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ビットコインの保有期間、取引フロー、投資家行動

記事 arXiv papers · 著者: Didier Sornette et al.
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サマリー

本研究は、ブロックチェーンデータを用いてビットコインの保有期間と保有経過時間に応じた取引活動を調べています。保有期間の分布は裾が重く、1日から少なくとも200週間までの期間で、べき乗則指数の平均は約0.9と報告されています。分布は標本や価格レジームによって大きく異なり、指数は0.3から2.5の範囲です。著者らはこの変動をマルチスケーリングと表現しています。また、コインの経過時間と取引される割合の間に、指数が約−1.5のべき乗則の関係を見いだし、優先度付きキュー理論と整合すると述べています。

本論文は、簿価時価比率と実現リターンの分布を比較し、トレーダーの成績が最適から大きく離れていると報告するとともに、処分効果の証拠を特定しています。また、時間経過に伴うビットコイン交換量の正規化値にマルチフラクタル性があると報告しています。これらの知見は、分析対象のブロックチェーンデータにおける集計パターンと行動上の証拠を示していますが、抜粋には標本の構成が記されておらず、パターンが収益性のあるトレード戦略にどう結びつくかも示されていません。レジームへの依存性や標本間のばらつきからも、報告された分布を固定的なものとみなすべきではありません。

主なアイデア

  • 本研究では、ビットコインの保有期間は裾の重い分布に従いますが、標本や価格レジームによって大きく異なります。
  • 報告された保有経過時間に応じた取引フローは、優先度付きキュー理論と整合するべき乗則に従います。
  • 著者らは、ブロックチェーン取引データに処分効果の証拠を見いだしています。
  • ビットコイン交換量の正規化値にはマルチフラクタル性があると報告されています。
  • 抜粋は、これらの集計パターンが売買可能な戦略を生み出すとは証明していません。

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暗号資産オンチェーンデータ統計市場マイクロストラクチャー
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# Scaling Laws And Statistical Properties of The Transaction Flows And Holding Times of Bitcoin


# Scaling Laws And Statistical Properties of The Transaction Flows And Holding Times of Bitcoin









We study the temporal evolution of the holding-time distribution of bitcoins and find that the average distribution of holding-time is a heavy-tailed power law extending from one day to over at least $200$ weeks with an exponent approximately equal to $0.9$, indicating very long memory effects. We also report significant sample-to-sample variations of the distribution of holding times, which can be best characterized as multiscaling, with power-law exponents varying between $0.3$ and $2.5$ depending on bitcoin price regimes. We document significant differences between the distributions of book-to-market and of realized returns, showing that traders obtain far from optimal performance. We also report strong direct qualitative and quantitative evidence of the disposition effect in the Bitcoin Blockchain data. Defining age-dependent transaction flows as the fraction of bitcoins that are traded at a given time and that were born (last traded) at some specific earlier time, we document that the time-averaged transaction flow fraction has a power law dependence as a function of age, with an exponent close to $-1.5$, a value compatible with priority queuing theory. We document the existence of multifractality on the measure defined as the normalized number of bitcoins exchanged at a given time.

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この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。