暗号資産市場の成熟度と行動

記事 arXiv papers · 著者: Stanisław Drożdż et al.

サマリー

この文書は、暗号資産市場の定量的なパターンを、成熟した金融市場で知られる定型的な事実と比較しています。リターン分布、ボラティリティ・クラスタリング、時間的なマルチフラクタル相関、市場間相関、取引量と価格変動の関係を調べています。大量の暗号資産取引記録を用いることで、資産ごと、市場の発展段階ごとにこれらの特性がどう変わるかを検証できます。

時価総額の大きい暗号資産は、リターンやボラティリティの複数の指標で成熟市場におおむね似ています。一方、小規模なコインは類似性が弱く、相互間および他市場との相関も低い傾向を示します。また、成熟した株式市場と比べて、取引量に関連する価格インパクトが大きく、取引量の1以上の指数におおむね比例すると報告しています。抜粋にはサンプル期間、資産、推定手法が記載されていないため、すべての暗号資産に共通する性質ではなく、研究の概括的な結果として読む必要があります。

主なアイデア

時価総額の大きい暗号資産は、リターンやボラティリティのパターンが成熟市場に似ています。
小規模な暗号資産では、調査対象の指標における類似性が弱くなっています。
小規模なコインは、相互間および他の金融市場との相関が低い傾向にあります。
暗号資産では、成熟した株式市場より取引量に関連する価格インパクトが大きいとしています。

# What is mature and what is still emerging in the cryptocurrency market?


# What is mature and what is still emerging in the cryptocurrency market?









In relation to the traditional financial markets, the cryptocurrency market is a recent invention and the trading dynamics of all its components are readily recorded and stored. This fact opens up a unique opportunity to follow the multidimensional trajectory of its development since inception up to the present time. Several main characteristics commonly recognized as financial stylized facts of mature markets were quantitatively studied here. In particular, it is shown that the return distributions, volatility clustering effects, and even temporal multifractal correlations for a few highest-capitalization cryptocurrencies largely follow those of the well-established financial markets. The smaller cryptocurrencies are somewhat deficient in this regard, however. They are also not as highly cross-correlated among themselves and with other financial markets as the large cryptocurrencies. Quite generally, the volume V impact on price changes R appears to be much stronger on the cryptocurrency market than in the mature stock markets, and scales as $R(V) \sim V^α$ with $α\gtrsim 1$.

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市場の成熟度による暗号資産市場の行動の違い

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