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短期予測市場が決済操作を促す仕組み

記事 arXiv papers · 著者: David Dai et al.
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サマリー

本論文は、原資産市場での取引によって動かせる資産価格に決済が連動する予測市場の契約を調べます。モデルは、このような契約が予測市場の流動性供給者やトレーダーから操作を行う者へ富を移転させる一方、原資産の価格発見も損なう可能性を示します。そのためモデルは、連動する2つの市場における契約設計と取引インセンティブを結びつけています。

根拠には、5分と15分の時間軸を持つPolymarketのビットコイン契約が使われています。著者らは、短期契約の決済前後に現物注文フローが急増し、その後に大幅な価格反転が起きたと報告し、操作を行う者は主に個人参加者から利益を得たと述べています。15分契約では操作がほぼ見られなかったと報告し、時間軸を長くすることで決済操作のインセンティブや機会を減らせると論じています。要約には推定の詳細や利益額、他の資産や取引場所に関する根拠がないため、結果が検証対象以外にも当てはまると想定すべきではありません。

主なアイデア

  • 決済価格を原資産の取引で動かせる場合、予測契約が操作のインセンティブを生む可能性があります。
  • モデルは流動性を供給するトレーダーから操作を行う者への富の移転と、原資産市場の価格発見の低下を予測します。
  • 短期ビットコイン契約の決済前後に現物注文フローが増え、その後に価格が反転したと報告しています。
  • 調査対象の長期契約では操作がほとんど見られず、設計手段として時間軸の長さを挙げています。
  • 提示された説明からは、結果が他の資産や取引場所にも及ぶかは確認できません。

タグ

暗号資産市場マイクロストラクチャー注文執行現物市場
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# Settlement Manipulation in Prediction Markets


# Settlement Manipulation in Prediction Markets









Prediction markets increasingly list contracts settling on an asset price that holders can move by trading the underlying. We build a model showing that such contracts transfer wealth from prediction-market liquidity traders to manipulators and harm price discovery in the underlying, even as it becomes more liquid. After the launch of Polymarket's five-minute Bitcoin contract, settlement-time spot order flow spikes, causing large price reversals after settlement. Manipulators capture a large amount of profit, mostly from retail. Manipulation is largely absent in the fifteen-minute contracts: lengthening the contract horizon removes it, providing the market-design remedy our model and evidence support.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。