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約定確率と逆選択を考慮したマーケットメイクのシミュレーション

記事 arXiv papers · 著者: Luca Lalor et al.
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サマリー

本論文は、短期のマーケットメイク戦略のシミュレーションにおいて、約定可能性と逆選択が与える影響を検討しています。株価指数、原油、米国債を含む流動性の高いCME先物を対象に、確率的最適制御戦略を分析します。指値注文が約定するかどうか、また約定前後に価格がどう動くかというシミュレーション上の仮定によって、推定パフォーマンスが大きく変わり得ることが中心的な示唆です。

著者らは、約定をより現実的にモデル化し、不利な約定をより慎重に追跡することで、パフォーマンスをより信頼性高く評価できるという実証的証拠を報告しています。市場注文とは独立して価格変動をシミュレーションする手法では、短期の戦略成績を過大評価するおそれがあると指摘しています。この抜粋には具体的な約定モデル、定量的なパフォーマンス比較、詳細な実験設定が示されていないため、一般的なシミュレーション上の示唆は得られますが、バイアスの正確な大きさは分かりません。

主なアイデア

  • 約定確率は、マーケットメイクのシミュレーション成績を大きく左右する可能性があります。
  • 戦略のシミュレーションでは、不利な約定も追跡する必要があります。
  • 市場注文と独立して価格をシミュレーションすると、短期の戦略成績が過大評価される可能性があります。
  • 本研究は複数の流動性の高い先物契約で確率的最適制御手法を評価しています。

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先物マーケットメイクバックテスト市場マイクロストラクチャー
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# Market Simulation under Adverse Selection


# Market Simulation under Adverse Selection









In this paper, we study the effects of fill probabilities and adverse fills on the trading strategy simulation process. We specifically focus on a stochastic optimal control market-making problem and test the strategy on ES (E-mini S\&P 500), NQ (E-mini Nasdaq 100), CL (Crude Oil) and ZN (10-Year Treasury Note), which are some of the most liquid futures contracts listed on the CME (Chicago Mercantile Exchange). We provide empirical evidence that shows how fill probabilities and adverse fills can significantly affect performance and propose a more prudent simulation framework to deal with this. Many previous works aim to measure different types of adverse selection in the limit order book (LOB), however, they often simulate price processes and market orders independently. This has the ability to largely inflate the performance of a short-term style trading strategy. Our studies show that using more realistic fill probabilities and tracking adverse fills in the strategy simulation process more accurately shows how these types of trading strategies would perform in reality.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。