顧客フローと有害フローによる損失のバランスを取る最適なブローカー価格設定
記事 arXiv papers · 著者: Álvaro Cartea et al.
サマリー
本資料は、情報を持つ顧客と持たない顧客の両方を扱うブローカーを、無限期間の確率制御問題としてモデル化します。閉形式の最適取引戦略を導出し、その結果を用いて、モデルの各パラメータを個別に調整せず実運用を意図したアルゴリズムを提案します。
分析では、顧客に提示する流動性ディスカウントの特性も明らかにします。ブローカーは顧客注文を集めることと、情報を持つ顧客との取引による損失を抑えることの間でバランスを取る必要があります。本資料は理論的な結果と実用的なアルゴリズムを説明していますが、提示された文章にはデータ、数値的な性能証拠、現実運用のモデル仮定や限界に関する詳細はありません。
主なアイデア
- 情報を持つ顧客と持たない顧客とのブローカーの取引を、確率制御問題として定式化します。
- 最適な取引戦略を閉形式で導出します。
- 各パラメータを個別に調整せずに済むアルゴリズムを提案します。
- 流動性ディスカウントは、顧客注文フローの獲得と逆選択による損失のバランスを取ります。
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全文
# A Simple Strategy to Deal with Toxic Flow # A Simple Strategy to Deal with Toxic Flow We model the trading activity between a broker and her clients (informed and uninformed traders) as an infinite-horizon stochastic control problem. We derive the broker's optimal dealing strategy in closed form and use this to introduce an algorithm that bypasses the need to calibrate individual parameters, so the dealing strategy can be executed in real-world trading environments. Finally, we characterise the discount in the price of liquidity a broker offers clients. The discount strikes the optimal balance between maximising the order flow from the broker's clients and minimising adverse selection losses to the informed traders.
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