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売買スプレッドの取引コストを考慮した先物の最適取引

記事 arXiv papers · 著者: Theodoros Tsagaris
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サマリー

この文書は、離散時間で先物を取引する投資家の終端資産に関する期待効用最大化を定式化しています。ブラウン市場の枠組みに問題を位置付け、証拠金、レバレッジ、スリッページなど、先物取引の実務的な概念を紹介しています。価格変化は離散確率列で表され、リターン過程は観測できないドリフトとブラウン運動によって駆動されます。

取引コストは売買スプレッドを通じて組み込まれ、この研究は、対数効用を例に明示的な最適ポートフォリオ過程を導出するとしています。また、統計的裁定戦略について予備的な議論も行っています。提示された説明には導出過程、パラメーター推定の仮定、数値例、パフォーマンスの証拠がありません。そのため、モデルの設定は理解できますが、解の頑健性や実際の収益性は判断できません。特に、観測できないリターン要因やスプレッドコストの扱いにより、実市場へ直接適用できる範囲が限られる可能性があります。

主なアイデア

  • 離散時間の先物市場で、終端資産の期待効用を最大化する問題を扱います。
  • モデルでは、観測できないドリフトとブラウン運動を用いて先物リターンを表します。
  • 取引コストは売買スプレッドでモデル化されます。
  • 証拠金、レバレッジ、スリッページを、先物市場に関わる概念として紹介しています。
  • 対数効用を例に明示的なポートフォリオ解を提示していますが、要約には詳細がありません。

タグ

先物裁定取引注文執行ポートフォリオ構築デリバティブ価格評価
全文
# Statistical Arbitrage and Optimal Trading with Transaction Costs in Futures Markets


# Statistical Arbitrage and Optimal Trading with Transaction Costs in Futures Markets









We consider the Brownian market model and the problem of expected utility maximization of terminal wealth. We, specifically, examine the problem of maximizing the utility of terminal wealth under the presence of transaction costs of a fund/agent investing in futures markets. We offer some preliminary remarks about statistical arbitrage strategies and we set the framework for futures markets, and introduce concepts such as margin, gearing and slippage. The setting is of discrete time, and the price evolution of the futures prices is modelled as discrete random sequence involving Ito's sums. We assume the drift and the Brownian motion driving the return process are non-observable and the transaction costs are represented by the bid-ask spread. We provide explicit solution to the optimal portfolio process, and we offer an example using logarithmic utility.

出典を明記したうえで、ライセンスに従って全文を掲載しています。 ライセンス: abstract CC0

この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。