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本論文は、2資産間の価格スプレッドを平均回帰過程に従う潜在状態としてモデル化しています。スプレッドのイノベーションは非ガウスかつ異分散であることを許容し、平均回帰は非線形としています。フィルター後のスプレッド推定値を取引シグナルに用い、モンテカルロ・シミュレーションによって売買ルールを選択する戦略を提案しています。…

このノートブックでは、極端な無期限先物プレミアムが、その後のBTCリターンまたはプレミアムの回帰に影響するかを検討します。処置を高プレミアム状態と定義し、多くの要因に左右される可能性がある広範な市場指標と、資金調達圧力や裁定取引により直接結び付くプレミアム変化を比較します。因果グラフで調整変数を指定し、過去のリターンとボラティリティを統制変数として使います。また、設計上、処置前の統制変数と将来の結果を分けています。…

この資料では、暗号資産無期限先物とプレミアム指数を調べるためのデータセットと手順を説明します。設定されたユニバースの時間足のOHLCVデータと8時間ごとのプレミアム値を取り上げ、ダウンロード、読み込み、絞り込み、基本的なプロファイリングの手順を示します。プレミアム指数は、無期限先物価格と現物価格の相対差として定義され、その符号は先物が現物を上回るか下回るかを示します。この資料は資金調達率裁定やプレミアムの平均回帰を研究するためのデータを紹介するもので、検証済みの戦略を実証するものではありません。…

この論文は確率熱力学の考え方を用いて価格インパクトをモデル化し、往復売買戦略を検討します。売買サイクルを非平衡過程として捉え、インパクトを散逸仕事、市場ノイズを熱揺らぎとして解釈します。一般的な凸型インパクト関数の下で、往復売買戦略の期待利益が正にならないという制約と、散逸仕事および市場ボラティリティに基づいて利益が出るサイクルの確率を上限づける揺動定理を導きます。…

この論文は、離散時間のセミスタティック戦略と、限られた種類のオプションの動的取引の両方を利用できる場合の、エキゾチックデリバティブのモデル非依存なスーパー複製価格を研究します。スーパー複製境界は、単一の価格モデルを前提とせず、あらゆる結果におけるデリバティブのペイオフをカバーする戦略のコストを示します。…

この文書は、リターン相関を表す符号付き重み付きグラフから資産をクラスタリングするため、グラフベースの連合構造生成アルゴリズムGCS-Qを用いる方法を説明します。一般的なクラスタリング手法では、符号付き相関を変換する際に情報が失われたり、事前にクラスター数を決める必要があったりすることが動機です。GCS-Qは代わりに、分割手順を二次無制約二値最適化問題として定式化し、量子アニーリングで探索できるようにします。…

この研究では、五十日（ごとうび）にあたる日本の日付にUSD/JPYが9:55に向けて上昇する傾向があるという報告済みのアノマリーを、トレーダーが利用できるかを検証しています。焦点は、そのパターンに基づく戦略が、投資家に知られた後も有効かという実務的な問いです。市場参加者が取引を始めると、繰り返し現れる市場効果が変化する可能性があるため、この視点は重要です。…

この論文では、時間とともに変化する複数のデータ系列間の関係をモデル化する方法を検討します。焦点となる柔軟最小二乗法（FLS）は、回帰係数の変化を許容するペナルティを通常の最小二乗法に加え、依存関係に制約の強い確率モデルを要求しません。金融分野では統計的裁定取引が主な応用例として挙げられています。 著者らは、FLSとカルマンフィルターの方程式が代数的に等価であることを示し、この関係を使って手法を説明するとともに、より効率的なアルゴリズムを提案します。S&P…

この文書では、分数ブラウン市場や分数ローゼンブラット市場を含む、エルミート過程に駆動される金融市場でデリバティブを価格付けする枠組みを概説しています。純粋なエルミート市場と混合エルミート市場の両方を考慮し、どちらか一方のモデルだけにとどまらない範囲を扱います。…

この文書は、健全な状態と経営難の状態を切り替える、解析可能な株価の確率モデルを提示しています。この枠組みを用いて、実現したクレジット・デフォルト・スワップのスプレッドと株式の期待リターンを結びつけ、スプレッドを将来の株式パフォーマンスに関する市場の見方を反映するものとして扱います。提案するシグナルは、横断面の統計的裁定戦略で株式を比較するために利用できます。…

この研究は、現物資産とそのオプションなど、取引可能な金融商品を含むシミュレーション市場について、機械学習で最小同値マルチンゲール測度を求めます。さらに、取引摩擦がある市場向けに手法を拡張し、近マルチンゲール測度を探索します。この測度の下では、ヘッジ商品の価格がビッド・アスク・スプレッドの範囲内でマルチンゲールとして振る舞います。この方法でドリフトを取り除き、ヘッジと、戦略が統計的アービトラージに利用し得る機会とを分離することを目指します。 得られた測度を使って、エキゾチックなペイオフ向けにDeep…

この論文は、自発的対称性の破れという考え方をアービトラージのモデル化に適用しています。アービトラージ戦略が対称性の破れた相で機能すると捉え、制御パラメーターによってアービトラージ状態と非アービトラージ状態の移行を表します。著者らはモメンタム戦略の過去データを使ってそのパラメーターを推定し、戦略の挙動を調整します。…

この研究は、リスクを考慮した成績基準の下で方策を最適化する強化学習手法を開発しています。順位依存型期待効用を使って方策を評価することで、利益と下方リスクに対する異なる選好をエージェントが表現できます。モデルの不確実性に対処するため、モデル化した分布を中心とするワッサースタイン距離球内で、最悪となるリターン分布に対して方策を評価します。これは入れ子構造の意思決定問題です。エージェントが方策を選び、次に敵対者が近傍の分布からその成績を低下させるものを選びます。…

本論文は、満期がなく、定期的な資金調達支払いを通じて価格が現物価格と連動する永久先物の無裁定価格を導出しています。離散時間と連続時間の両方で、線形、インバース、クアント契約を扱います。中心的な結果は、契約価格を、資金調達に基づく価格アンカーの強度によって時点が決まるランダムな時刻に観測された現物価格のリスク中立期待値として表します。…

本論文は、価格が右連続かつ左極限を持つ過程に従う複数資産の連続時間市場において、スーパー・ヘッジング価格、裁定、効用最大化戦略を調べています。中心となるのは、取引強度の上昇に伴って不利さが増す取引摩擦の一種です。分析では、これらのコストを、実行可能な戦略、シャドー執行価格、マルチンゲール測度を含む双対表現に結び付けています。…

資金調達率によって暗号資産の無期限先物を目標値に連動させる方法を検討しています。発行者がエクスポージャーをヘッジするための複製ポートフォリオを構築し、実用的な代替案として、当初の仕組みに代わる経路依存型の資金調達率も検討しています。…

市場の確率分布が不確実な場合にも、古典的な裁定条件が成り立つかを研究しています。ワッサースタイン距離でその不確実性を測り、標準的な裁定条件の弱い形と強い形の両方を検討します。また、通常の要件が厳密には当てはまらない場合の機会を特徴づけるため、緩和条件である統計的裁定を導入しています。…

執行価格が取引量に応じて変わる市場に、裁定価格理論を拡張した論文です。投資家は売気配で買い、買気配で売り、暗黙の取引コストにはビッド・アスク・スプレッドと価格インパクトの両方が含まれます。また、こうしたコストの下でポートフォリオが自己金融的であることの定義も改めています。…

本研究では、企業名ではなく時価総額における順位で株式を表す方法を提案します。従来の企業名ベースの表現にはノイズが多く変動しやすいため、深層ニューラルネットワークがパターンを学習しにくいという問題意識に基づいています。順位空間では、時価総額の相対的な順位に沿って株式を並べ、統計的裁定研究のために市場の見方を変換します。…

本研究では、Brent、WTI、上海原油先物におけるペアトレードの拡張を検討します。3つの価格系列は共和分していると報告し、そこから生じるスプレッドを、隠れマルコフ連鎖が体制を規定する平均回帰過程としてモデル化します。オンライン・フィルターに基づくパラメータ推定を用いて、統計的裁定戦略を実装し検証します。…

この文書は、資産価格の振る舞いが約2世紀にわたりほとんど変わっていないように見える理由を問いかけます。価格が大きく変動し、市場が非効率だった時期を示す歴史的証拠を挙げたうえで、トレンド追随に関する理論研究や神経学的な説明を簡潔に概観します。こうしたパターンが時代を超えて続く理由について、概念的な説明を提示しています。…

本論文は日本株市場の情報格差を調べ、従来の統計的裁定研究に携わっていない投資家でも、公開されたオンライン情報から有用なシグナルを見つけられるかを問います。大量のブログデータを分析し、提案されたトレード戦略を再現するとともに情報格差の規模を推定する、情報ベースのモデルを構築します。…

本論文は、統計的に構成した因子モデルと確率制御を組み合わせ、高次元の統計的裁定を研究します。モデルでは残差が平均回帰すると仮定し、理論的に市場中立なポートフォリオを構築する方法を示します。さらに、指数型効用と平均分散効用の基準のもと、有限期間における連続時間投資の最適戦略を閉形式で導きます。…

この研究は、分散型融資プロトコルの契約をオプションとしてモデル化します。借り手をオプションの買い手、貸し手を売り手として扱い、ローン・トゥ・バリュー比率がプレミアムの決定に役立ちます。無裁定価格理論を使って契約価値を分析し、市場摩擦も貸出金利と借入金利の差もない場合、最適な選択は契約を一切結ばないことだと報告しています。次に、実際の価格評価とヘッジの問題を変える条件として、金利差と取引コストを取り入れます。…