最良気配での流動性供給の最適化

サマリー

本資料は、指値注文市場で最良買い気配と最良売り気配に注文を出して流動性を供給する小口投資家を分析します。スプレッドが小さく、ほかの市場参加者からの注文到着が頻繁な状況で、投資家の最適方策と厚生を明示的に求める方法を説明します。

この枠組みは、ミッド価格、スプレッド、注文フローに一般的な動態を認め、流動性供給者の選好も任意に設定できます。そのため、執行機会と価格変動が相互に影響するマーケットメイクの意思決定に関係します。説明には特定の解の公式、較正、データセット、実証的な成績結果は示されていません。したがって、特定の市場で注文を提示する方策が機能する証拠ではなく、一般モデルの適用範囲を示すものです。

主なアイデア

• 最良買い気配と最良売り気配に注文を出して流動性を供給する小口投資家を対象とします。
• スプレッドが小さく注文到着が頻繁な状況で、最適方策と厚生を導きます。
• ミッド価格、スプレッド、注文フローに一般的な動態を認めます。
• 流動性供給者の選好を任意にモデル化できます。

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# Optimal Liquidity Provision


# Optimal Liquidity Provision









A small investor provides liquidity at the best bid and ask prices of a limit order market. For small spreads and frequent orders of other market participants, we explicitly determine the investor's optimal policy and welfare. In doing so, we allow for general dynamics of the mid price, the spread, and the order flow, as well as for arbitrary preferences of the liquidity provider under consideration.

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