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定積AMMにおける最適取引と統計的裁定

記事 arXiv papers · 著者: Álvaro Cartea et al.
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サマリー

本研究は、分散型取引所で一般的に使われる自動マーケットメーカー設計、定積市場における執行と統計的裁定を扱っています。こうした市場では、取引関数が交換レートを決定します。分析では為替レートへのエクスポージャーと執行コストを関連する要素として扱い、コストとその関数の曲率、すなわち凸性との関係を調べています。

実証的な証拠から、凸性を使って執行コストを推定できることが示されています。コストは取引サイズに対して線形に、流動性の厚みと交換レートに対して非線形に変化します。また、競合する中央集権型取引所、定積市場、または両方によって交換レートが決まる状況もモデル化しています。確率的な凸性コストを考慮した計算効率の高い戦略を導き、サンプル外のパフォーマンスを報告しています。説明には具体的な資産、評価期間、パフォーマンス指標がなく、他のプールや市場環境への適用可能性を判断する根拠は限られています。

主なアイデア

  • 定積AMMは取引関数で交換レートを決め、その凸性が執行コストに影響します。
  • 報告された凸性コストは、取引サイズに対して線形に、流動性の厚みと交換レートに対して非線形に変化します。
  • モデルは、AMM、競合する中央集権型取引所、または両方の市場における価格形成を扱います。
  • 提案された取引戦略は、確率的な凸性コストを考慮し、計算効率にも配慮しています。
  • サンプル外のパフォーマンスは報告されていますが、提示された説明には具体的な市場や評価の詳細がありません。

タグ

分散型金融（DeFi）マーケットメイク注文執行裁定取引統計
全文
# Decentralised Finance and Automated Market Making: Execution and Speculation


# Decentralised Finance and Automated Market Making: Execution and Speculation









Automated market makers (AMMs) are a new prototype of decentralised exchanges which are revolutionising market interactions. The majority of AMMs are constant product markets (CPMs) where exchange rates are set by a trading function. This work studies optimal trading and statistical arbitrage in CPMs where balancing exchange rate risk and execution costs is key. Empirical evidence shows that execution costs are accurately estimated by the convexity of the trading function. These convexity costs are linear in the trade size and are nonlinear in the depth of liquidity and in the exchange rate. We develop models for when exchange rates form in a competing centralised exchange, in a CPM, or in both venues. Finally, we derive computationally efficient strategies that account for stochastic convexity costs and we showcase their out-of-sample performance.

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