中国株の各オークション局面における注文価格パターン
記事 arXiv papers · 著者: Gao-Feng Gu et al.
サマリー
深圳証券取引所における寄り付きのコールオークション、冷却期間、連続取引で、トレーダーがどのように注文を出すかを調べています。23銘柄の超高頻度注文フローデータを使い、三つの局面で注文価格と基準価格の相対関係を比較しています。
報告された分布には定性的な類似性がありますが、数値上の違いもあります。注文の出し方は買い手と売り手の間でも、板の内側と外側に出す注文の間でも異なります。連続取引では、条件付き相対価格分布はビッド・アスク・スプレッドとボラティリティから独立していると報告されています。これらの実証パターンは、中国株の注文フローに関する行動モデルに役立つ可能性があります。この文書は特定市場の記述であり、トレード戦略や因果的説明を示すものではありません。根拠は対象銘柄と観測期間に限られます。
主なアイデア
- 深圳上場銘柄の三つの取引局面で、注文価格の相対水準を比較しています。
- 注文価格分布は各局面で定性的には似ていますが、規模は異なります。
- 買い手と売り手では注文の出し方に非対称性があります。
- 板の内側と外側に出す注文では、異なるパターンが見られます。
- 連続取引では、相対価格分布はスプレッドとボラティリティから独立すると報告されています。
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全文
# Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market # Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market Using ultra-high-frequency data extracted from the order flows of 23 stocks traded on the Shenzhen Stock Exchange, we study the empirical regularities of order placement in the opening call auction, cool period and continuous auction. The distributions of relative logarithmic prices against reference prices in the three time periods are qualitatively the same with quantitative discrepancies. The order placement behavior is asymmetric between buyers and sellers and between the inside-the-book orders and outside-the-book orders. In addition, the conditional distributions of relative prices in the continuous auction are independent of the bid-ask spread and volatility. These findings are crucial to build an empirical behavioral microscopic model based on order flows for Chinese stocks.
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