Arrow-DebreuモデルとKyleモデルによるオプションの価格発見
記事 arXiv papers · 著者: Christian Keller et al.
サマリー
この文書では、Arrow-Debreu型の状態依存請求権と、Kyle型の情報に基づく取引を組み合わせた均衡モデルの概要を示します。情報を持つトレーダーは将来の状態が起こる確率に関する非公開情報を持ち、その状態に応じてペイオフが決まる請求権を取引します。その請求権がオプションの場合、非公開情報は原資産のペイオフ分布に関するものであり、トレーダーはオプション・ポートフォリオを通じてその情報を表現できます。
この枠組みは、一般的な売買戦略や権利行使価格ごとのボラティリティ・スマイルなど、確立されたオプション市場の慣行やパターンを説明することを目指します。抜粋ではモデルの対象範囲が説明されていますが、方程式、較正の詳細、実証検証は示されていません。したがって、オプション価格や実際の売買結果を予測できる証拠ではなく、提案された理論的枠組みの概要として読むべきです。
主なアイデア
- このモデルは、状態依存請求権とKyle型の情報に基づく取引を均衡モデルで組み合わせます。
- 情報を持つトレーダーは、将来の状態が起こる確率を知り、その状態に結び付いた請求権を取引することがあります。
- オプションへの応用では、非公開情報は原資産のペイオフ分布に関するものです。
- この枠組みは、オプション取引の慣行や権利行使価格ごとのボラティリティ・スマイルを説明することを目的としています。
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# Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives # Arrow-Debreu Meets Kyle: Price Discovery Across Derivatives We study price discovery in a model where an informed agent has arbitrary private information about state probabilities and trades state-contingent claims. The model unifies the key elements of Arrow-Debreu (1954) and Kyle (1985). When the claims are options, the informed agent has arbitrary information about the underlying asset's payoff distribution and trades option portfolios. Our setting provides the first equilibrium framework that encompasses longs-tanding option-market practices and regularities, including common trading strategies and the volatility smile across strikes.
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