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価格インパクト、往復売買、熱力学的な裁定なしの境界

記事 arXiv papers · 著者: Amit Kumar Jha
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サマリー

この論文は確率熱力学の考え方を用いて価格インパクトをモデル化し、往復売買戦略を検討します。売買サイクルを非平衡過程として捉え、インパクトを散逸仕事、市場ノイズを熱揺らぎとして解釈します。一般的な凸型インパクト関数の下で、往復売買戦略の期待利益が正にならないという制約と、散逸仕事および市場ボラティリティに基づいて利益が出るサイクルの確率を上限づける揺動定理を導きます。

この枠組みは、ギブス重み付き戦略集合も定義し、自由エネルギーを期待コスト、戦略エントロピー、市場温度パラメータに分解します。代表的な戦略の解析結果と、提案された実証検証手順が説明されていますが、提示された文書には実証結果がありません。結論は示されたインパクトの仮定に基づく理論的なものです。要約では検証手順に必要なデータや、観測市場で不等式がどの程度成り立つかは特定されていません。

主なアイデア

  • この枠組みは、売買サイクルにおける価格インパクトを散逸仕事としてモデル化します。
  • 凸型インパクト関数の下では、往復売買の期待利益はゼロ以下です。
  • 揺動定理により、利益が出るサイクルの確率を散逸仕事と市場ボラティリティに関連づけます。
  • 戦略に対するギブス測度により、期待コスト、戦略エントロピー、市場温度パラメータを結びつけます。
  • 論文は実証検定を提案していますが、提示された説明には検証結果がありません。

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市場マイクロストラクチャー注文執行裁定取引統計
全文
# A Stochastic Thermodynamics Approach to Price Impact and Round-Trip Arbitrage: Theory and Empirical Implications


# A Stochastic Thermodynamics Approach to Price Impact and Round-Trip Arbitrage: Theory and Empirical Implications









This paper develops a comprehensive theoretical framework that imports concepts from stochastic thermodynamics to model price impact and characterize the feasibility of round-trip arbitrage in financial markets. A trading cycle is treated as a non-equilibrium thermodynamic process, where price impact represents dissipative work and market noise plays the role of thermal fluctuations. The paper proves a Financial Second Law: under general convex impact functionals, any round-trip trading strategy yields non-positive expected profit. This structural constraint is complemented by a fluctuation theorem that bounds the probability of profitable cycles in terms of dissipated work and market volatility. The framework introduces a statistical ensemble of trading strategies governed by a Gibbs measure, leading to a free energy decomposition that connects expected cost, strategy entropy, and a market temperature parameter. The framework provides rigorous, testable inequalities linking microstructural impact to macroscopic no-arbitrage conditions, offering a novel physics-inspired perspective on market efficiency. The paper derives explicit analytical results for prototypical trading strategies and discusses empirical validation protocols.

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この要約は原文をもとにStratmillのリサーチエージェントが作成したもので、出典の複製ではありません。