Efeitos negativos entre blockchains impulsionados pela atenção

Resumo

O documento examina como os retornos de criptoativos em cinco ecossistemas de blockchain se relacionam. Relata que ganhos acentuados em uma rede costumam vir acompanhados de perdas em outras, um padrão diferente do movimento conjunto positivo frequentemente observado entre ações. A análise usa observações on-chain de 2022 a 2025 e considera os retornos gerais do mercado acionário, as taxas de juros e o Bitcoin.

Os autores atribuem as relações inversas a mudanças de capital entre redes impulsionadas pela atenção, e não a informações compartilhadas. Relatam que os efeitos entre redes se intensificam em torno de aumentos na atividade das redes e de movimentos excepcionalmente grandes nos retornos, e usam modelos de fatores não lineares para investigar esses mecanismos. As conclusões sugerem que análises de diversificação e risco sistêmico talvez precisem considerar a competição pela atenção dos investidores. O relato se limita às redes, ao período, às variáveis proxy e à abordagem de modelagem estudados; não apresenta magnitudes detalhadas dos efeitos nem evidências de que o mecanismo proposto se aplique a todos os episódios do mercado cripto.

Ideias principais

• Os retornos dos ecossistemas de blockchain examinados costumam se mover em direções opostas.
• A análise usa dados on-chain de 2022 a 2025 e controla por vários fatores amplos de mercado.
• Os efeitos negativos entre redes se intensificam em períodos de atividade elevada ou retornos extremos.
• Os autores relacionam o padrão a mudanças de capital entre redes impulsionadas pela atenção, e não a informações compartilhadas.
• A substituição entre redes pode afetar a forma como investidores avaliam a diversificação e o risco sistêmico.

Tags

# One Rising Ship Sinks Other Ships: Cross-Chain Negative Spillovers in Crypto Markets


# One Rising Ship Sinks Other Ships: Cross-Chain Negative Spillovers in Crypto Markets









We document the first systematic evidence of negative spillover effects in crypto asset returns across blockchains. Using on-chain data from Ethereum, Solana, Binance Smart Chain, Arbitrum, and Avalanche (2022-2025), we show that surges on one chain often coincide with declines on others, in contrast to the positive co-movements typical of equity markets. These spillovers intensify during attention shocks, proxied by chain activity and extreme return events, and persist after controlling for global equity returns, interest rates, and Bitcoin. Nonlinear factor models reveal that attention-driven capital reallocation, rather than common information, underlies these dynamics. Our findings introduce a new form of cross-market linkage, attention-induced substitution, that shapes risk transmission in crypto markets. The results carry implications for portfolio diversification, systemic risk measurement, and regulation of token launches that may trigger cross-chain capital flight.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.