Como o Comportamento do Mercado de Criptomoedas Varia com a Maturidade do Mercado

Resumo

O documento compara padrões quantitativos nos mercados de criptomoedas com fatos estilizados associados a mercados financeiros estabelecidos. Estuda distribuições de retornos, agrupamento de volatilidade, correlações multifractais temporais, correlações entre mercados e a relação entre volume de negociação e variações de preço. A grande quantidade de dados registrados de negociação de criptoativos permite examinar como essas propriedades variam entre ativos e ao longo do desenvolvimento do mercado.

As maiores criptomoedas se assemelham, em linhas gerais, a mercados maduros em várias medidas de retorno e volatilidade, enquanto moedas menores apresentam semelhanças mais fracas e correlações mais baixas entre si e com outros mercados. O documento também relata um impacto do volume sobre os preços maior do que nos mercados acionários maduros, aumentando aproximadamente conforme o volume elevado a um expoente igual ou superior a um. O trecho não identifica o período da amostra, os ativos ou os métodos de estimação; portanto, esses resultados devem ser entendidos como conclusões gerais do estudo, e não como propriedades universais de toda criptomoeda.

Ideias principais

• Criptomoedas de grande porte apresentam padrões de retorno e volatilidade semelhantes aos de mercados estabelecidos.
• Criptomoedas menores mostram semelhanças mais fracas nas medidas estudadas.
• Moedas menores têm correlações mais baixas entre si e com outros mercados financeiros.
• O estudo encontra um impacto do volume sobre os preços maior em criptoativos do que em mercados acionários maduros.

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# What is mature and what is still emerging in the cryptocurrency market?


# What is mature and what is still emerging in the cryptocurrency market?









In relation to the traditional financial markets, the cryptocurrency market is a recent invention and the trading dynamics of all its components are readily recorded and stored. This fact opens up a unique opportunity to follow the multidimensional trajectory of its development since inception up to the present time. Several main characteristics commonly recognized as financial stylized facts of mature markets were quantitatively studied here. In particular, it is shown that the return distributions, volatility clustering effects, and even temporal multifractal correlations for a few highest-capitalization cryptocurrencies largely follow those of the well-established financial markets. The smaller cryptocurrencies are somewhat deficient in this regard, however. They are also not as highly cross-correlated among themselves and with other financial markets as the large cryptocurrencies. Quite generally, the volume V impact on price changes R appears to be much stronger on the cryptocurrency market than in the mature stock markets, and scales as $R(V) \sim V^α$ with $α\gtrsim 1$.

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