Mudanças de regime: investidores e regulação | Stratmill

Resumo

Este documento descreve um modelo em tempo contínuo de um único ativo negociado por agentes heterogêneos. Sua dinâmica de segunda ordem representa atrasos entre decisões de investimento e negociações. O modelo inclui reversão à média baseada em valor, trading especulativo ou contrarian, fricções de mercado, incerteza sobre o valor fundamental, efeitos de momentum e limites regulatórios para desvios de preço. O modelo produz estados de equilíbrio, convenções de preço persistentes e comportamento cíclico. O regime que emerge depende do equilíbrio entre estratégias de valor e momentum, da incerteza sobre os fundamentos e do grau de regulação. Trajetórias estocásticas de preços podem mudar espontaneamente de regime. O relato apresenta esses resultados como propriedades da estrutura proposta; o texto fornecido não apresenta conjunto de dados empíricos, detalhes de calibração nem testes quantitativos, portanto não permite avaliar, apenas com esta descrição, seu valor prático para previsões ou trading.

Ideias principais

• Um modelo de tempo contínuo de segunda ordem representa atrasos entre decisões de trading e investimentos.
• A estrutura combina reversão à média impulsionada por valor, trading especulativo, momentum, fricções, incerteza e regulação.
• Equilíbrio, convenções persistentes e comportamento cíclico dos preços podem coexistir.
• A força relativa das estratégias, a incerteza sobre os fundamentos e a regulação afetam o regime de mercado que ocorre.
• A dinâmica estocástica permite transições espontâneas entre regimes de mercado.

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# Nonlinear Dynamical Model of Regime Switching Between Conventions and Business Cycles


# Nonlinear Dynamical Model of Regime Switching Between Conventions and Business Cycles









We introduce and study a non-equilibrium continuous-time dynamical model of the price of a single asset traded by a population of heterogeneous interacting agents in the presence of uncertainty and regulatory constraints. The model takes into account (i) the price formation delay between decision and investment by the second-order nature of the dynamical equations, (ii) the linear and nonlinear mean-reversal or their contrarian in the form of speculative price trading, (iii) market friction, (iv) uncertainty in the fundamental value which controls the amplitude of mispricing, (v) nonlinear speculative momentum effects and (vi) market regulations that may limit large mispricing drifts. We find markets with coexisting equilibrium, conventions and business cycles, which depend on (a) the relative strength of value-investing versus momentum-investing, (b) the level of uncertainty on the fundamental value and (c) the degree of market regulation. The stochastic dynamics is characterized by nonlinear geometric random walk-like processes with spontaneous regime shifts between different conventions or business cycles. This model provides a natural dynamical framework to model regime shifts between different market phases that may result from the interplay between the effects (i-vi).

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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.