Carteiras de momentum com risco-retorno usando distribuições estáveis temperadas

Resumo

O documento descreve carteiras de momentum classificadas com medidas de risco-retorno derivadas da distribuição estável temperada clássica. Compara essas carteiras ao momentum tradicional entre classes de ativos e mercados, avaliando retornos junto com volatilidade, valor em risco, valor em risco condicional, drawdown máximo e comportamento da cauda negativa.

O padrão relatado é que carteiras de risco-retorno com menor volatilidade superam o momentum tradicional e apresentam risco de queda mais moderado, inclusive caudas negativas mais finas. Os retornos neutros a fatores são descritos como estatisticamente significativos, e boa parte de seu desempenho não é explicada pelo modelo de quatro fatores de Carhart. Padrões semelhantes aparecem entre os grupos de classificação das carteiras. O trecho não fornece cobertura de mercado, períodos amostrais, detalhes de implementação nem estimativas numéricas; portanto, não estabelece a robustez dos resultados diante de custos ou desenhos de teste alternativos.

Ideias principais

• O critério de classificação combina retorno e risco usando uma distribuição estável temperada clássica.
• Segundo os resultados relatados, carteiras de momentum com risco-retorno superam o momentum tradicional nos mercados e classes de ativos estudados.
• As alternativas apresentam menor volatilidade, medidas de risco padrão menores e caudas negativas mais finas.
• Os retornos neutros a fatores são relatados como estatisticamente significativos e em grande parte não explicados pelo modelo de quatro fatores de Carhart.
• O trecho omite períodos amostrais, resultados numéricos e detalhes sobre custos de transação.

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# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution


# Reward-risk momentum strategies using classical tempered stable distribution









We implement momentum strategies using reward-risk measures as ranking criteria based on classical tempered stable distribution. Performances and risk characteristics for the alternative portfolios are obtained in various asset classes and markets. The reward-risk momentum strategies with lower volatility levels outperform the traditional momentum strategy regardless of asset class and market. Additionally, the alternative portfolios are not only less riskier in risk measures such as VaR, CVaR and maximum drawdown but also characterized by thinner downside tails. Similar patterns in performance and risk profile are also found at the level of each ranking basket in the reward-risk portfolios. Higher factor-neutral returns achieved by the reward-risk momentum strategies are statistically significant and large portions of the performances are not explained by the Carhart four-factor model.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.