Trading robusto de tripla FX para liquidar posições cambiais ilíquidas

Resumo

Este trabalho desenvolve uma estratégia de trading para uma corretora de FX que liquida uma grande posição em um par cambial ilíquido. A corretora negocia uma tripla composta por esse par e dois pares líquidos, selecionados de modo que um deles seja redundante. A configuração é neutra ao risco, mas considera a ambiguidade nos modelos de câmbio para tornar as decisões de liquidação robustas a especificações incorretas.

A dependência da estratégia em relação ao estoque varia conforme as preferências diante da ambiguidade: com neutralidade à ambiguidade, a decisão de negociação de cada par é independente do estoque nos outros dois pares; com aversão à ambiguidade, as decisões tornam-se interdependentes. Simulações ilustram as estratégias robustas e relatam que, em uma faixa de parâmetros de aversão à ambiguidade, o P&L médio aumenta e o desvio padrão do P&L diminui à medida que a aversão cresce. Esses são resultados de simulação para o modelo descrito; o resumo fornecido não especifica premissas, mercados nem evidências fora da amostra e, portanto, não estabelece desempenho no mundo real.

Ideias principais

• Uma corretora pode liquidar uma posição ilíquida em FX negociando-a junto com dois pares cambiais líquidos.
• Os pares líquidos são selecionados de modo que um dos pares da tripla seja redundante.
• Decisões de trading neutras à ambiguidade são independentes entre os estoques dos pares, enquanto a aversão à ambiguidade cria dependência.
• As simulações mostram aumento do P&L médio e redução da variabilidade do P&L conforme cresce a aversão à ambiguidade, dentro de uma faixa de parâmetros.

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# Trading Foreign Exchange Triplets


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We develop the optimal trading strategy for a foreign exchange (FX) broker who must liquidate a large position in an illiquid currency pair. To maximize revenues, the broker considers trading in a currency triplet which consists of the illiquid pair and two other liquid currency pairs. The liquid pairs in the triplet are chosen so that one of the pairs is redundant. The broker is risk-neutral and accounts for model ambiguity in the FX rates to make her strategy robust to model misspecification. When the broker is ambiguity neutral (averse) the trading strategy in each pair is independent (dependent) of the inventory in the other two pairs in the triplet. We employ simulations to illustrate how the robust strategies perform. For a range of ambiguity aversion parameters, we find the mean Profit and Loss (P&L) of the strategy increases and the standard deviation of the P&L decreases as ambiguity aversion increases.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.