知识库

本文介绍一种涵盖 22 种大宗商品期货的月度横截面策略。策略计算各合约过去 12 个月的偏度，买入偏度最低的三种商品，做空最高的三种商品，等权配置并按月再平衡。一种解释是，投资者对彩票式正偏度的需求会压低未来收益；负偏度资产因带有崩盘风险，价格可能偏低。套期保值压力也可能加剧这些扭曲。…

本文介绍一种月度市场择时方法，利用原油收益预测股票收益。该方法估计股票收益对月度油价收益的回归，每月加入最新观测值更新模型，并将预测的股票收益与无风险利率比较。预测值较高时持有市场投资组合，较低时持有现金。所提解释是投资者对油价信息反应滞后；文中也提到工业金属价格可能具有预测能力。 所引研究报告称，在多个发达市场存在预测关系，并给出与反应不足相符的证据。不过，本文也总结了后续研究：在后来的样本中，除非按价格变动背后的冲击加以区分，否则油价变化无法预测 G7…

本文介绍一种基于收益非对称性的大宗商品期货横截面策略。它将 IE 指标定义为异常大幅正收益日和负收益日数量之差，使用滚动 260 日窗口。每月月初按该指标为大宗商品排名，对最低 IE 合约做多、对最高 IE 合约做空，头寸等权，并按月再平衡。 一种解释是，投资者可能为上涨非对称性较强的大宗商品支付过高价格，从而压低其后续收益；而较低 IE 的合约可能被低估。所引研究报告该投资组合年收益为 4.36%，夏普比率为…

本文介绍一项月度多空策略，按商品期货过去12个月的表现排序，买入表现最强的五分位并卖出表现最弱的五分位。引用研究发现了可盈利的延续策略，并报告所测试策略的平均年收益为9.38%。相关经济解释包括：市场对信息反应不足，使价格趋势得以延续；动量头寸也与期货期限结构相关，赢家往往是逆价差合约，输家则往往处于正价差。…

本文介绍一种基于WTI与布伦特原油价格差的期货价差策略。两种原油在成分、生产和运输特征上有所不同，暂时性冲击可能使其价差偏离长期均衡水平。该方法将这些偏离视为均值回归交易的机会。…