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本文对自动减仓（ADL）进行建模。这是永续期货交易平台在强制平仓无法维持偿付能力时，用于分摊损失的一种机制。其核心理论结论是一个三难困境：ADL政策无法同时保证交易所的偿付能力、交易所收入和交易者公平。作者还指出，随着参与人数增加，规模扩大的道德风险会使无损失分摊无法实现。文中介绍了三类旨在权衡这些相互竞争目标的机制。 实证分析考察了 Hyperliquid 在 October 10, 2025 的数据。当时，ADL 在 12 分钟内平掉了价值 2.1 billion…
本研究比较六种信息柱：美元柱、成交量柱、波动率柱、区间柱、Renko 柱和混合柱。这些信息柱基于 Binance 成交逐笔数据和一分钟 OHLCV 数据构建，用于 BTCUSDT 永续合约。研究采用统一的自适应 EMA 校准框架，将其与固定时间间隔的时间柱进行比较，并在逐笔数据流程中使用原生逐笔活动信号。该设计旨在隔离数据分辨率对柱质量的影响。…
本文说明加密货币永续掉期的未平仓合约与市场活动、流动性及交易所潜在杠杆之间的关系。由于未平仓合约可反映最低抵押品要求，汇总交易所的未平仓合约并与储备证明对比，或有助于评估偿付能力风险。 研究将七家流动性较高的加密衍生品交易所报告的未平仓合约，与2023两个时期的逐笔交易数据进行比较。研究发现，一些大型交易所对未平仓合约的报告存在程度不一的偏差：有些数字看起来不合常理，而另一些差异似乎与清算信息延迟报告相符。说明中未提供具体验证流程或各交易所的详细结果，因此这些发现不能证明每项差异都源于故意虚报。
本研究分析比特币相关工具的高频已实现波动率及其传导情况，对比以US美元计价的比特币与兑泰达币交易的比特币。研究发现，币安泰达币保证金永续合约是波动率溢出的主要来源，向其他工具传导大量波动率，同时从其他工具接收的波动率相对较少。 分析还报告称，市场在US交易时段的响应更强，西方股市开盘时加密市场的关联性也更高。这些发现表明，研究比特币波动率和考虑监管时，衍生品交易场所十分重要。所提供的说明未给出样本期、估计细节或稳健性检验，因此这些关系应视为研究发现，而非普遍适用的因果结论。
本文考察加密的提交后揭示交易系统如何使永续期货资金费率信号暴露于自行发起的状态操纵。攻击者若了解自己的交易，并持有受状态变化影响的权益，就可能通过操纵资金费率计算的输入获益。由于资金转移同时取决于费率信号和接收方持仓量，即便加密处理本身很快，延迟披露也可能影响经济结果。…
本文概述一套自动化加密货币分析工作流。它收集 200 根分别来自 15 分钟、小时和日线周期的蜡烛图数据，并获取近期加密货币新闻。语言模型对短期和长期新闻情绪进行分类，并给出类别、分数和理由。第二阶段将这些情绪输出与价格走势、趋势以及支撑位和阻力位结合，生成现货和杠杆交易建议，并简要说明入场、止损和目标位。 该工作流按计划运行，并将格式化报告发送到 Telegram…
本文介绍 Hyperliquid 如何计算不同杠杆档位下仓位的维持保证金。维持保证金以名义仓位价值乘以对应档位的费率，再减去一项扣减值计算。费率为该档位最大杠杆对应初始保证金率的一半。递归计算的扣减值会计入前序档位的费率变化，使仓位规模跨越档位边界时，维持保证金总额保持连续。…
本文研究无交易成本、连续时间且无套利的市场中的两种永续合约设计。一种设计中，多头方获得与标的资产挂钩的固定支付，并向空头方支付资金费；另一种设计中，支付金额按随时间变化的折现因子调整，且不支付资金费。在资产价格连续且严格为正的条件下，论文推导了与模型无关的资金费率和折现率表达式，以及空头方的复制策略。…