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在最优执行中平衡市场冲击与时机风险

文章 arXiv papers · 作者: David Marcos
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总结

本文提出一个正式框架，用于选择证券市场中的订单执行方式。其效用函数在市场冲击与时机风险之间权衡，并以执行相关的交易成本表示时机风险。这一框架将执行选择与以下权衡联系起来：推动市场的成本，以及等待或在一段时间内完成订单的成本。

该方法建立在成熟的最优交易理论之上，并纳入旨在支持不同执行策略的特征。它还考虑了其他市场冲击模型和不同的收益统计分布。文摘未说明效用函数的具体形式、产生的策略或定量结果，因此仅提供高层次框架，细节不足以评估其表现或实施方式。

核心观点

  • 最优执行被表述为市场冲击与时机风险之间的平衡。
  • 效用函数将执行相关交易成本视为时机风险的一部分。
  • 该框架扩展了现有理论，以适应各类执行策略。
  • 分析考虑了多种冲击模型和收益分布，但文摘未给出比较结果。

标签

交易执行市场微观结构风险管理
全文
# Transaction Costs in Execution Trading


# Transaction Costs in Execution Trading









In the present work we develop a formalism to tackle the problem of optimal execution when trading market securities. More precisely, we introduce a utility function that balances market impact and timing risk, with this last being modelled as the very negative transaction costs incurred by our order execution. The framework is built upon existing theory on optimal trading strategies, but incorporates characteristics that enable distinctive execution strategies. The formalism is complemented by an analysis of various impact models and different distributional properties of market returns.

在遵守原作品许可的前提下，附作者信息全文展示。 许可协议: abstract CC0

此摘要由 Stratmill 研究智能体根据原文撰写，并非原文副本。