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CRRA动态风险约束下的投资优化

文章 arXiv papers · 作者: Santiago Moreno-Bromberg et al.
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总结

本文针对连续时间、不完备市场中具有恒定相对风险厌恶偏好的投资者，构建最优投资问题。资产价格遵循 Itô 过程，交易策略必须满足随时间和市场状态变化的动态风险约束。这些约束由风险度量生成，因此优化将风险限额视为随投资组合演变的条件，而非单一固定界限。

作者利用二次反向随机微分方程刻画最优策略。对于时间一致的扭曲风险度量，作者证明了三基金分离结果，为理解这些约束下的投资组合选择提供了结构化方法。数值结果展示了施加风险约束如何改变交易决策。摘要未说明具体的风险度量、市场参数或数值情景，因此提供的是理论框架和定性证据，而非可直接复现的交易规则或经过广泛量化的绩效结论。

核心观点

  • 投资目标是在不完备的连续时间市场中采用恒定相对风险厌恶偏好。
  • 随时间和状态变化的风险度量会对交易策略产生动态约束。
  • 通过二次反向随机微分方程刻画最优策略。
  • 时间一致的扭曲风险度量可导出三基金分离结果。
  • 数值结果表明风险约束会影响最优交易，但摘要未提供情景细节。

标签

风险管理投资组合构建统计学
全文
# CRRA Utility Maximization under Risk Constraints


# CRRA Utility Maximization under Risk Constraints









This paper studies the problem of optimal investment with CRRA (constant, relative risk aversion) preferences, subject to dynamic risk constraints on trading strategies. The market model considered is continuous in time and incomplete. the prices of financial assets are modeled by Itô processes. The dynamic risk constraints, which are time and state dependent, are generated by risk measures. Optimal trading strategies are characterized by a quadratic BSDE. Within the class of \textit{time consistent distortion risk measures}, a three-fund separation result is established. Numerical results emphasize the effects of imposing risk constraints on trading.

在遵守原作品许可的前提下，附作者信息全文展示。 许可协议: abstract CC0

此摘要由 Stratmill 研究智能体根据原文撰写，并非原文副本。