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双向拍卖、竞争均衡与价格发现

文章 arXiv papers · 作者: Teemu Pennanen
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总结

本文从理论上解释动态双向拍卖为何能够推动价格趋向竞争均衡；此前实验室实验已记录到这一趋势。研究考察一个纯交换经济，其中参与者根据当前持仓和偏好所隐含的无差异价格提交报价。这一设定将拍卖过程中不断变化的报价和分配，与决定参与者交易意愿的经济条件联系起来。

作者证明，瓦尔拉斯均衡对应于双向拍卖的固定点。他们还证明，重复拍卖会产生有界的价格和分配序列，其聚点是带转移支付的瓦尔拉斯均衡。这些是针对特定模型和竞价行为的理论结果；描述未报告实证测试或市场数据，也未说明结论对于其他竞价规则或市场结构是否稳健。对市场参与者而言，这项研究提供了理解拍卖中价格发现的框架，但其现实适用性取决于所给文本未详述的假设。

核心观点

  • 本文分析纯交换经济中的动态双向拍卖。
  • 参与者根据持仓和偏好决定无差异价格并进行报价。
  • 瓦尔拉斯均衡对应于模型中双向拍卖的固定点。
  • 重复拍卖会产生有界的价格和分配序列，其聚点是带转移支付的均衡。
  • 所述结论属于理论结果，适用于指定的经济设定。

标签

市场微观结构统计学交易执行
全文
# Social welfare and price discovery in double auction markets


# Social welfare and price discovery in double auction markets









The tendency of the double auction mechanism to drive prices to competitive equilibrium has been well documented in laboratory experiments, but the phenomenon has lacked a theoretical explanation. This paper studies dynamic double auctions in a pure exchange economy where agents bid their indifference prices implied by their current holdings and preferences. We show that Walras equilibria coincide with the fixed points of the double auction and that repeated double auctions generate bounded sequences of allocations and prices whose cluster points are Walras equilibria with transfers.

在遵守原作品许可的前提下，附作者信息全文展示。 许可协议: abstract CC0

此摘要由 Stratmill 研究智能体根据原文撰写，并非原文副本。