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策略型投资者如何了解隐藏的交易需求

文章 arXiv papers · 作者: Xiao Chen et al.
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总结

本文对策略型投资者进行建模：他们朝私人目标进行交易，同时其订单会影响价格。由于投资者的目标不可观测，再平衡者和流动性提供者都会根据一系列子订单推断潜在需求，并估计该需求可能如何影响未来的价格压力。

模型均衡由一组耦合常微分方程刻画。由此得到的策略结合了朝投资者自身目标交易、为他人提供流动性，以及根据订单流推断需求和后续价格压力并提前交易。论文证明均衡存在，并推导相应的策略和价格。现有说明提供的是理论结果，而非实证检验，也没有报告数据、校准或实际交易表现；因此，无法根据该说明评估实际盈利能力和稳健性。

核心观点

  • 投资者可以通过对观察到的子订单流进行持续过滤，推断隐藏的母订单需求。
  • 价格冲击会使策略性交易决策影响未来价格压力。
  • 均衡策略结合目标再平衡、流动性提供和预期性交易。
  • 均衡价格和策略由一组耦合常微分方程刻画。
  • 所述证据属于理论结果，不能证明实证表现。

标签

市场微观结构交易执行统计学
全文
# Learning about latent dynamic trading demand


# Learning about latent dynamic trading demand









This paper presents an equilibrium model of dynamic trading, learning, and pricing by strategic investors with trading targets and price impact. Since trading targets are private, rebalancers and liquidity providers filter the child order flow over time to estimate the latent underlying parent trading demand imbalance and its expected impact on subsequent price pressure dynamics. We prove existence of the equilibrium and solve for equilibrium trading strategies and prices in terms of the solution to a system of coupled ODEs. We show that trading strategies are combinations of trading towards investor targets, liquidity provision for other investors' demands, and front-running based on learning about latent underlying trading demand imbalances and future price pressure.

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此摘要由 Stratmill 研究智能体根据原文撰写，并非原文副本。