股票范围如何改变韩国市场的价格动量表现
文章 arXiv papers · 作者: Jaehyung Choi et al.
总结
本研究考察将可投资股票范围缩小至 KOSPI 200 的子集后，韩国股票的价格动量表现是否会变化。研究比较不同子市场的动量收益，并利用按公司规模和流动性排序的投资组合检验这一模式。分析指出，策略结果取决于纳入哪些股票，并不会在所测试的股票范围内保持一致。
一些更狭窄的市场产生了更高的动量收益，而据报告，KOSPI 50 等大盘股成分股会削弱策略表现。作者提出，投资者群体活动，尤其是外国投资者的交易模式，可能是股票范围收缩效应的来源之一。该文提供了针对特定市场的比较结果，但没有给出时期、收益估计、交易成本处理或风险调整结果。因此，其结果不能证明剔除大公司会改善其他市场的动量表现，也不能证明扣除实施成本后效果仍然有效。
核心观点
- 将韩国股票范围限制在不同的 KOSPI 200 子市场时，动量收益会变化。
- 与其他受测群体相比，一些规模较小或范围较窄的股票集合呈现更高的动量收益。
- 据报告，包括 KOSPI 50 成分股在内的大公司会妨碍策略表现。
- 本研究使用按规模和流动性排序的投资组合交叉检验这一模式。
- 作者提出，外国投资者的交易可能是股票范围效应的一个驱动因素。
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全文
# Momentum universe shrinkage effect in price momentum # Momentum universe shrinkage effect in price momentum We test the price momentum effect in the Korean stock markets under the momentum universe shrinkage to subuniverses of the KOSPI 200. Performance of the momentum strategy is not homogeneous with respect to change of the momentum universe. It is found that some submarkets generate the higher momentum returns than other universes do but large-size companies such as the KOSPI 50 components hinder the performance of the momentum strategy. The observation is also cross-checked with size portfolios and liquidity portfolios. Transactions by investor groups, in particular, the trading patterns by foreign investors can be a source of the momentum universe shrinkage effect in the momentum returns.
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