多档订单流失衡与限价订单簿价格变化
文章 arXiv papers · 作者: Ke Xu et al.
总结
本文研究多档订单流失衡。这是一种向量指标，用于衡量限价订单簿多个价格档位上的净买卖活动。研究使用六只流动性较高的纳斯达克股票数据，对该指标与同期中间价变化之间的简单线性关系进行拟合。主要发现是，将更多订单簿档位纳入失衡指标后，样本外拟合优度会提高。
这一结果表明，订单簿较深处的订单活动，可能在最佳报价之外为价格形成提供信息。证据仅限于所述样本和模型：文中没有给出效应量、预测期、交易成本或盈利能力检验。由于该关系是同期关系，单凭这一点不应将其视为预测能力或可交易信号的证据。该研究提供了一项市场微观结构发现，但实际策略设计以及对其他证券或交易场所的适用性仍未确定。
核心观点
- 多档订单流失衡概括限价订单簿不同价格档位上的净买卖流。
- 研究分析了该指标与同期中间价变化之间的线性关系。
- 分析使用六只流动性较高的纳斯达克股票数据。
- 将更多价格档位纳入失衡指标后，样本外拟合效果有所改善。
- 所报告的关系本身并不能证明其具备预测能力或净交易盈利能力。
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全文
# Multi-Level Order-Flow Imbalance in a Limit Order Book # Multi-Level Order-Flow Imbalance in a Limit Order Book We study the multi-level order-flow imbalance (MLOFI), which is a vector quantity that measures the net flow of buy and sell orders at different price levels in a limit order book (LOB). Using a recent, high-quality data set for 6 liquid stocks on Nasdaq, we fit a simple, linear relationship between MLOFI and the contemporaneous change in mid-price. For all 6 stocks that we study, we find that the out-of-sample goodness-of-fit of the relationship improves with each additional price level that we include in the MLOFI vector. Our results underline how order-flow activity deep into the LOB can influence the price-formation process.
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