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永续期货的无套利定价与复制

文章 arXiv papers · 作者: Damien Ackerer et al.
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总结

本文推导永续期货的无套利价格。永续期货没有到期日，其价格通过定期资金费与现货价格挂钩。研究涵盖离散时间和连续时间下的线性、反向及奎托合约。核心结果将合约价格表示为随机时点现货价格的风险中性期望值，该时点由基于资金费的价格锚定强度决定。

分析还找出了使永续期货价格与现货价格一致的资金费规则。在这些设定下，作者证明可通过对底层基础证券进行动态交易来复制永续合约。这些结果提供了定价框架和复制条件，却不是某个特定市场的资金费机制符合该模型的实证证据。实际应用这些公式取决于合约设计、资金费设定及无套利框架背后的假设。

核心观点

  • 永续期货通过资金费将期货价格与现货价格挂钩，且没有固定到期日。
  • 本文推导了离散时间和连续时间下线性、反向及奎托合约的无套利定价表达式。
  • 期货价格被表示为资金费相关随机时点现货价格的风险中性期望值。
  • 在某些资金费设定下，永续期货价格与现货价格一致。
  • 在这些设定下，可通过对基础证券进行动态交易来复制永续合约。

标签

永续合约衍生品定价套利加密资产
全文
# Perpetual Futures Pricing


# Perpetual Futures Pricing









Perpetual futures are contracts without expiration date in which the anchoring of the futures price to the spot price is ensured by periodic funding payments from long to short. We derive explicit expressions for the no-arbitrage price of various perpetual contracts, including linear, inverse, and quantos futures in both discrete and continuous-time. In particular, we show that the futures price is given by the risk-neutral expectation of the spot sampled at a random time that reflects the intensity of the price anchoring. Furthermore, we identify funding specifications that guarantee the coincidence of futures and spot prices, and show that for such specifications perpetual futures contracts can be replicated by dynamic trading in primitive securities.

在遵守原作品许可的前提下，附作者信息全文展示。 许可协议: abstract CC0

此摘要由 Stratmill 研究智能体根据原文撰写，并非原文副本。