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中国股票不同竞价阶段的订单提交模式

文章 arXiv papers · 作者: Gao-Feng Gu et al.
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总结

本研究考察交易者在深圳证券交易所开盘集合竞价、冷静期和连续竞价期间如何提交订单。研究使用23只股票的超高频订单流数据，并比较三个阶段中订单价格相对于参考价格的情况。

报告的分布在定性上相似，但在定量上有所不同。买方与卖方的订单提交行为也不同，簿内订单与簿外订单之间亦然。据报告，在连续竞价期间，条件相对价格分布与买卖价差和波动率无关。这些实证模式可能有助于构建中国股票订单流的行为模型。文档提供的是特定市场的描述，而非交易策略或因果解释；证据仅限于抽样股票和观测时期。

核心观点

  • 研究比较了深圳上市股票在三个交易阶段中的相对订单价格。
  • 各阶段的订单价格分布在定性上相似，但幅度不同。
  • 买方和卖方表现出不同的订单提交行为。
  • 簿内订单和簿外订单呈现不同的提交模式。
  • 据报告，在连续竞价期间，相对价格分布与价差和波动率无关。

标签

股票中国市场市场微观结构统计学
全文
# Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market


# Empirical regularities of order placement in the Chinese stock market









Using ultra-high-frequency data extracted from the order flows of 23 stocks traded on the Shenzhen Stock Exchange, we study the empirical regularities of order placement in the opening call auction, cool period and continuous auction. The distributions of relative logarithmic prices against reference prices in the three time periods are qualitatively the same with quantitative discrepancies. The order placement behavior is asymmetric between buyers and sellers and between the inside-the-book orders and outside-the-book orders. In addition, the conditional distributions of relative prices in the continuous auction are independent of the bid-ask spread and volatility. These findings are crucial to build an empirical behavioral microscopic model based on order flows for Chinese stocks.

在遵守原作品许可的前提下，附作者信息全文展示。 许可协议: abstract CC0

此摘要由 Stratmill 研究智能体根据原文撰写，并非原文副本。