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加密货币期货的十五分钟周期与收益可预测性

文章 arXiv papers · 作者: Chan Kim et al.
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总结

本研究考察加密货币市场中波动率和交易量在一分钟、五分钟和十五分钟边界附近反复激增的现象。研究分析了六种币安永续合约的交易数据，并使用成交规模圆整程度的变化作为算法参与度指标。在观察到的激增期间，成交规模明显变得不那么圆整，作者将其与算法活动增加联系起来。

论文提出自相关图，按时钟相位解析订单流和收益之间的依赖关系，揭示传统指标可能遗漏的十五分钟周期开盘模式。报告称，开盘收益在样本外可预测，且十五分钟周期开盘时的订单失衡能够预测未来四至十二小时的收益。在更细的时钟时间间隔下，这些关系要弱得多。研究结果描述的是特定永续合约中的模式；所提供的内容没有给出效应大小或交易成本分析，也没有证据表明扣除执行成本后能够通过这种可预测性盈利。

核心观点

  • 所研究的合约在每分钟、每五分钟及每十五分钟的固定时点附近出现波动率和成交量激增。
  • 激增期间成交规模的圆整程度下降，这与算法参与度提高相符。
  • 按时钟相位解析的自相关图揭示了十五分钟周期开盘时的依赖关系。
  • 开盘收益显示出样本外可预测性，开盘订单失衡则能预测未来四至十二小时的收益。
  • 报告的效应在更细的时钟时间频率下较弱，且未能证明计入成本后仍可盈利。

标签

加密资产永续合约高频交易市场微观结构
全文
# The Quarter-Hour Effect: Periodic Algorithmic Trading and Return Predictability in Cryptocurrency Futures


# The Quarter-Hour Effect: Periodic Algorithmic Trading and Return Predictability in Cryptocurrency Futures









Cryptocurrency markets exhibit periodic bursts in volatility and volume at one-minute, five-minute, and quarter-hour marks. Using trade data for six Binance perpetual contracts, we link these bursts to algorithmic participation: trade-size roundness declines sharply during them. The Autocorrelation Map, a clock-phase-resolved display, reveals serial dependence in order flow and returns at quarter-hour openings that conventional measures obscure. Opening returns are predictable out of sample, while opening order imbalance predicts returns over four to twelve hours, with much weaker effects at finer clock-time frequencies. Together, these findings characterize periodic algorithmic trading and its cross-frequency variation.

在遵守原作品许可的前提下，附作者信息全文展示。 许可协议: abstract CC0

此摘要由 Stratmill 研究智能体根据原文撰写，并非原文副本。