资产回报率选股：做多高盈利能力、做空低盈利能力

总结

本文介绍一种美国股票市场策略：先按市值对公司分类，再按资产回报率（ROA）排名。ROA根据上一季度的季度收入和资产计算。投资组合买入每个规模组中ROA最高的三个十分位组，并做空最低的三个十分位组；股票采用等权配置，每月再平衡。投资范围包括NYSE、AMEX和纳斯达克上市股票，且这些股票须达到规定的销售额门槛。

一种解释是，资产生产力有助于揭示投资者要求回报的差异，因此盈利能力较强的公司平均收益可能高于盈利能力较弱的公司。所引研究将 ROA 因子纳入一个模型，用以解释若干收益模式，包括与盈利和估值相关的模式。本文没有提供该策略本身的详细业绩统计。文中还指出，该策略与整体股票市场风险的关系尚未确定；多头部分可能跟随市场，而空头部分能否起到对冲作用仍需进一步检验。

核心观点

• 该策略在不同市值组内按 ROA 为股票排名。
• 每组做多 ROA 最高的三个十分位组，做空最低的三个十分位组。
• ROA 使用季度收入除以前一季度资产计算。
• 投资组合等权配置，并按月再平衡。
• 本文尚未明确该策略与市场风险的相关性及其对冲潜力。

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此摘要由 Stratmill 研究智能体根据原文撰写，并非原文副本。