金银比极值回归：美元中性跨市场配对，现货黄金（XAUUSD.SPOTMETAL）对银 ETF（SLV.USEQ），日线信号，信号/时间退出

假设

原始研究负责人提出的假设。该策略交易金银价格比，这是大宗商品中历史最悠久的相对价值关系之一。该比率以数周为周期波动（约在 60 至 120 之间，持续 20 年），因为白银除了与黄金具有相同的货币驱动因素外，还带有工业需求贝塔，且投资者基础更小、投机性更强。在贵金属上涨行情中，白银会超买；在抛售中则会超卖，因此该比率的短期极值往往会部分回归。该比率在 US 股票收盘时按 r = ln(XAU 收盘价) - ln(SLV 收盘价) 计算。只有当该比率相对于滚动窗口的 z 分数达到极值时才进行交易：做多价格偏低的一腿，做空价格偏高的一腿，金额相等，直到 z 分数回归均值或达到时间限制。这是本研究语料中首次测试金银比。此前的贵金属配对包括 GDX-与-GLD 残差、GDX/GLD/SLV 最低可预测性组合，以及大宗商品-ETF 动量。这些策略都只使用了 USEQ ETF。本策略的价差不同（白银与黄金，而非矿业股），且黄金腿交易现货黄金。现货黄金此前只有 12 项实验（占语料的 0.3%）。该配对跨市场（SPOTMETAL + USEQ），采用多空、市场中性策略，补足三个未达配额的类别。本策略不使用加密资产，因此不会增加已过度研究的 BTC 序列。数据：2006-04 提供 SLV.USEQ 1-DAY，2003 提供 XAUUSD.SPOTMETAL 1-HOUR，两者重叠约 20 年。两腿时序：SLV 日线收盘时计算信号（16:00 ET）。黄金输入采用在该 SLV 收盘时或之前结束的 XAUUSD 1-HOUR K 线收盘价，因此两种价格在同一时点观测。SLV 订单在下一交易时段的 09:30 ET 开盘时成交（next_open_fill，有依据）。黄金订单在第一根于该 SLV 成交时点或之后收盘的 XAUUSD 1-HOUR K 线上提交为市价单，通常是 10:00 ET K 线。在连续交易市场中，这相当于下一根 K 线开盘时成交（next_bar_open_fill use_equivalent：在信号 K 线收盘时提交市价单）。因此两腿的时序最多相差约 30 分钟，退出时也采用相同对齐方式。研究前说明，仅用于计算触发频率，不作为验收测试：按每日基准收盘价（2000-2026），一个 60 个交易时段、|z| > 2 的穿越信号每年触发约 8 次。入场后价差在 20 天内回撤的中位数约为 1.0%，均值约为 0.5%。该优势幅度有限且噪声较大，以下预测也说明了这一点。