BTC 方差风险溢价行情阶段做多策略，适用于 COIN-M 反向永续合约：持有 BTCUSD_PERP.BINANCE_CM，在 Deribit BTC DVOL 减去 7 日已实现波动率处于过去一年最高 30% 期间持续持有，跌破过去一年中位数时离场（1 小时 K 线，每日于 00:00 UTC 决策，仅做多，约有 78% 的时间空仓）

明确检验跨标的复制 REPLICATION（L202 复制目标，开篇即说明）：复制已推广的“ETH 方差风险溢价机制做多 Deribit 自有线性永续合约”策略（运行 00add348，paper_stage，36 笔交易，平均每笔 2.66%，PF 1.65）。该策略机制仅在 ETH 上经过测试；使用 90 日排名窗口的同类 ETHUSDT.BINANCE 策略因过拟合而失败（留出集为负），而 365 日排名版本经受住了测试。本假设考察冻结规则 SAME（DVOL 减去 7 日 RV，过去 365 日排名处于前 -30% 时入场，低于滚动中位数时退出，每日决策一次）是否能在另一种 DVOL 标的 BTC 上提供信息；该标的在 Binance COIN-M（BTCUSD_PERP.BINANCE_CM，反向，吃单费率约 0.06% RT）交易。信号：VRP_t = Deribit BTC DVOL（补充键 `deribit_dvol`，BTC，小时级，历史数据始于 2021-03）减去年化的 7 日实现波动率；该波动率由策略自身的 1 小时收盘价计算（小时对数收益率在 168 根柱上的标准差 × sqrt(8760) × 100）。每日在 00:00 UTC 柱收盘时，策略根据 VRP_t 在自身过去 365 个每日 00:00 观测值中的排名进行判断。读取 DVOL 时使用 supp_as_of，即时间戳不晚于柱收盘时间的最新小时级 DVOL 值。尽管 BTC 在语料中的占比很高，仍研究 BTC 的原因是：DVOL 仅适用于 BTC 和 ETH，而 ETH 已有覆盖，因此复制需要 BTC；该交易场所（COIN-M，占语料的 2.5%，目标为至少 5%）和信息来源（期权隐含波动率，不使用仅基于 OHLCV 的信号）代表不足。成交约定：在 00:00 UTC 柱收盘时做出的决策，按市价单在该收盘价成交（这是平台对 24/7 交易场所下一根柱开盘价的忠实对应方式）。风险路径（b）：依据信号退出并限制仓位规模，单一持仓，名义价值 = 账户权益换算为 USD 后的 100%，绝不加杠杆；按整张 USD 面值合约计量，并使用 contracts_for_notional()。研究负责人预研（小时级 COIN-M 收盘价 + BTC DVOL，无摩擦，每日决策）：基准规则产生 46 次完整往返交易 2022-2026，每笔平均收益 +2.6%，中位数 +1.6%，胜率 0.63，市场参与时间约为 22%；每个日历年均为正（2022 +32%、2023 +24%、2024 +36%、2025 +16%、2026 YTD +12% 的交易收益总和）；邻近设置（入场分位数 0.6-0.8、RV 窗口 5-14 日、排名窗口 180/365）大多为正，每笔平均收益为 0.4-3.7%；14 日 RV 变体在 2022 中亏损。这只是合理性检查，用于确认规则会触发且并非明显退化，并非存在优势的证据。供分析师使用的匹配对照：在随机入场日期持有 BTC 相同天数（仅靠漂移约为每日 0.06% × 持有天数中位数约 10 日，即每笔约 0.6%）——规则必须胜过这一基准，而不能只是取得正收益。