中国A股长假休市风险溢价量化交易信号：在每次多日交易所假期休市期间持有20只CSI-300大盘股组合（春节、黄金周、劳动节等），并持有至复市交易时段（CNEQ 1-DAY，只做多、按日历驱动、固定时间退出）

假设

对中国A股（CNEQ）进行日历事件检验。该市场在语料库的4,657项实验中仅有25项，且此前没有假期休市检验。中国大陆交易所会在法定长假期间休市（春节8-11个日历日，国庆节/黄金周8-10，劳动节5-6，元旦、清明节、端午节和中秋节约4-5）。全球市场在这些休市期间仍在交易，因此A股持有人承担跳空风险，无法对新闻作出反应。A股成交额以散户为主，市场上“持币过节”的习惯表明，边际持有人会在长假前最后几个交易日卖出或离场。选择持仓跨越休市期的人应获得相应溢价；这一溢价应体现为复市跳空和节后漂移（节后开门红），此时春节奖金、融资额度等资金回流。该策略在每次符合条件的休市前不久买入由20只流动性较好的CSI-300大盘股组成的等权组合（均有来自2018-01-02的日线数据），持仓跨越休市期，并在复市后经过固定数量的交易日卖出。平台的CNEQ日历（src.strategies.helpers.sessions.next_trading_day / previous_trading_day，交易场所为CNEQ）用于识别休市期。从2018-01到2026-09，日历识别出56次休市，其最后一个节前交易日至复市交易日之间相隔4个或更多日历日（普通周末为3），每年约6.4次：间隔4天×20次、5天×10次、6天×7次、8天×6次、9天×3次、10天×6次、11天×4次。执行遵循交易时段与交易场所规则（next_open_fill，受支持）：日线收盘时作出的决策在下一交易时段开盘成交，无需在同一收盘价成交。成本计算：CNEQ的往返交易成本约占名义金额的0.10%（引擎中每边为0.05%）。我对每笔交易单边毛收益捕获（最后一个节前交易日 + 休市跳空 + 3-5个复市交易日）的先验判断是：平均为+0.5至+0.9%，事件间离散度较高，约为往返交易成本的5-9x。每次事件中，组合仅持仓约6个交易日，约占交易日的16%。对照项（仅报告）：分析师应将每次事件的组合收益与同一组合在随机选取的等长窗口内的无条件收益进行比较，因为股票池采用当今的大盘股（幸存者偏差会抬高任何只做多组合的收益水平，但不应造成该假设预测的时机差异）。由于每个头寸至少持有一个完整交易时段，因此遵守A股T+1规则。未对每日±10%价格限制建模。若复市跳空触及涨跌停（例如2020-02-03、COVID），实际成交情况会比回测显示的更差；此风险在此明确说明。风险控制方案（b）：按时间退出并限制仓位规模，每只股票占权益4.75%，总仓位95%，不加杠杆（CASH账户，只做多）。