金融条件冲击板块价差：当芝加哥联储NFCI走低时，做多周期板块、做空精选防御板块 SPDR；走高时反向操作（USEQ 1-DAY，7只 ETF，每周决策，美元中性）

假设

原创研究负责人提出的假设。这是针对US只股票的美元中性板块风格多空价差策略，由一项尚无已部署策略使用的宏观数据驱动：芝加哥联储全国金融状况指数（FRED NFCI，每周发布，历史数据始于1971，补充键为`US_NFCI`）。周期性篮子为XLY、XLI、XLF和XLB。防御性篮子为XLU、XLP和XLV。这些均为USEQ上的精选板块 SPDR，使用1998-12的日线数据。每周最后一个交易时段（使用时段辅助函数，不硬编码星期几），策略读取最新发布的NFCI。supp_as_of按可用时间记录，即观察日期后7天。策略计算最近`nfci_lookback_weeks`次已发布周度数据的变化。若NFCI下降超过`deadband`（金融状况宽松），则持有LONG周期性板块和SHORT防御性板块。若NFCI上升超过`deadband`（金融状况收紧），则持有LONG防御性板块和SHORT周期性板块。在无交易区间内，维持现有持仓。该时段收盘时决定的订单会在下一时段开盘成交，这是平台在USEQ上支持的next_open_fill。每一侧持有相当于权益50%的仓位，平均分配至各 ETF，因此组合总敞口约为100%、净敞口为0%，符合2x的 Reg-T 保证金要求。研究负责人预研（pandas，收盘至收盘，不计成本，1998-12至2026-10，每周再平衡，NFCI按平台方式滞后7天）：2周的NFCI变化在全名义价差上年化收益约为+12%（夏普比率0.88，25个年份中有28个年份为正，扣除-2015后夏普比率为1.2）。4周变化的夏普比率为0.76（28个年份中有21个年份为正）。8周变化的结果为0.29。纯价格对照组采用价差自身10/20/40个时段收益率的方向，周度时钟相同，夏普比率为0.13 / 0.00 / 0.00。因此，NFCI信息并非只是换个形式的板块价差动量。随着滞后增加，优势会衰减：再增加7天滞后，2周版本的夏普比率降至0.69；再增加14天则降至0.35。这与信息被缓慢吸收的情况相符，但也意味着部分结果可能来自NFCI版本修订（见risk_factors）。必须实现固定对照参数`signal_source`（“nfci”为基准，“price_momentum”表示周期性板块减防御性板块的20时段收益率方向），以便分析师运行匹配的纯价格对照组。风险控制路径（b）：基于信号退出（每周信号反转），并限制仓位规模。单一仓位不超过权益的17%，每一侧组合总敞口始终不超过1x。不设置止损，因为策略机制是制度价差，按单腿止损会破坏美元中性。