五只非SPY指数 ETF 的内部日强度（IBS）收盘位置反转：趋势过滤做空的多空策略（USEQ 1-DAY：IWM/QQQ/DIA/EFA/EEM，次日开盘成交，IBS或时间退出）

假设

股票指数 ETF 上经典的内部日强度（IBS）效应（Pagonidis，《IBS效应：股票 ETF 均值回归》，NAAIM 2013；Quantpedia《股票市场指数中的内部日强度》）。IBS = 日线（收盘价 - 最低价）/（最高价 - 最低价）。指数ETF收于日内区间低位后，往往在接下来1-3个交易时段反弹；收于高位后，则往往回吐部分涨幅。可能的原因是短期流动性供给：指数层面资金流（对冲、ETF申购赎回、止损单集中）带来的日终抛售或买入压力造成暂时错位，流动性提供者通过承接这些压力获得补偿。本策略工厂尚未测试这一假设：此前没有假设使用过IBS。最接近的既有研究是“SPY收盘压力过冲淡化”，要求交易时段波动达到至少2个标准差并收于极值，且只交易SPY；以及“US股票超卖反弹均值回归（受市场状态过滤）”，使用了2个标准差的跌幅。本测试有三点不同：触发条件仅为收盘位置，不设涨跌幅条件；交易五只SPY以外的指数 ETF（SPY是过去180天最常用的USEQ工具）；并加入趋势过滤的做空一侧。交易范围：IWM.USEQ（主要）、QQQ.USEQ、DIA.USEQ、EFA.USEQ和EEM.USEQ。每个ETF按相同规则独立交易，使用日线及数十年拆股调整后的历史数据（大致从1999-2003起，具体取决于ETF）。执行替代：文献中的交易在信号日收盘时入场。在此交易场所，若在第 N 根 K 线收盘时做出决策，成交价为下一交易时段的开盘价（支持next_open_fill），因此本测试无法捕捉隔夜反弹部分。这会使经典研究中的数值有所折损。风险控制方案（b）：基于信号退出（IBS标准化或持仓时限），并限制仓位。每个ETF仓位固定为当前权益的20%，因此五只 ETF 全部持仓时总敞口最高为100%，单个仓位不超过权益的100%。不使用杠杆，尽管 Reg-T 允许2x。USEQ保证金账户允许做空；空头仅限于流动性好的指数 ETF，易于借入。预计频率：每年每个ETF约有35-45次入场，整个组合每年约180-220次。成本检查：USEQ个完整买卖周期约占名义金额的0.02-0.05%（零佣金，包含价差和冲击成本）。原始文献报告，在US指数 ETF 中，当IBS < 0.2时，次日平均回报约为+0.3%至+0.4%。扣除隔夜部分并考虑发表后的效应衰减后，预计每笔交易在持有1-3个交易时段期间可捕捉约0.20-0.30%，相当于完整买卖成本的4-10x。