HYG上的股票与信用市场领先滞后关系：交易高收益ETF对利率对冲SPY走势的滞后追随，多空（USEQ 1-DAY，交易HYG，SPY+IEF信号腿，固定3个交易日周期）

假设

仅交易 iShares 高收益公司债ETF（HYG.USEQ），基于由三个市场构建的残差做多或做空。这个想法源自已发表的研究：在日线至周线周期上，股票收益率领先高收益债券收益率，因为垃圾债券交易不频繁，交易商重新定价较慢（Kwan 1996, JFE；Downing, Underwood & Xing 2009, JFQA）。HYG的价格通过申购和赎回与这些债券挂钩，因此在股市大幅波动后，其信用部分应在接下来几个交易时段追上。每个交易时段收盘时计算信号：R = beta_eq*r_SPY(k) - (r_HYG(k) - beta_rate*r_IEF(k))，其中贝塔值通过对SPY和IEF的HYG个日收益率进行滚动OLS并按时点估计得出。z = R / R的滚动标准差。当 z >= +entry_z 时做多HYG，当 z <= -entry_z 时做空，随后持有固定数量的交易时段。执行：USEQ支持next_open_fill，因此每个在收盘时做出的决策都在下一交易时段开盘成交。这会损失隔夜跳空期间发生的追赶幅度。新颖性：知识库中此前没有针对HYG或任何信用债领先信号的运行记录。该想法仅使用OHLCV，交易频率低，且有数十年历史。成本检查：触发时残差为0.5-0.8%、追赶幅度为25-40%时，每笔交易的毛收益约为0.20-0.30%，而HYG上的往返成本约为0.04%。预计每年交易约25-35次，自2007以来约有450-600次。风险控制采用路线（b）：按时间或信号退出，仓位规模上限为权益的100%且不使用杠杆，并设置3%盘中保护性止损作为灾难防护。损益中不计股息（做多头寸每个交易时段约为0.02%），因此请分别查看多头和空头部分。未对做空借券成本建模。