基于 COIN-M 反向 ETH 永续合约的日历/事件机制。Deribit 上市的加密货币期权未平仓合约量最多，其所有 ETH 期权均于每周五 08:00 UTC 到期；每月和每季度的最后一个周五未平仓合约量最大。当期权做市商在大额行权价附近净持有伽马多头时，其 Delta 对冲（上涨时卖出、下跌时买入）会在到期前最后一天将现货价格限制在区间内。这就是广为人知的“钉住”效应。周五 08:00 UTC 时，到期伽马从账簿中消失，对冲头寸随之解除，价格便可自由波动。假设：当到期前 24 小时区间相对于 ETH 的正常日内区间异常COMPRESSED（表明钉住效应发挥作用）时，随后 24 小时内首次明确突破该区间后，价格延续突破的频率高于反转。释放后的行情延续了此前被钉住效应吸收的订单流。操作定义：在 ETHUSD_PERP.BINANCE_CM 1-HOUR K线数据上，将周四 08:00 至周五 08:00 UTC 的最高价/最低价（24 根小时K线）标记为到期前区间。其宽度与过去 20 天 24 小时区间中位数之比为压缩比。若该比值 <= compression_max，则在到期后 24 小时内（周五 08:00 至周六 08:00 UTC），首次小时收盘价高于 range_high + 缓冲值时做多，或首次收盘价低于 range_low - 缓冲值时做空。每次到期最多交易一次。退出方式：在区间中点设置盘中保护止损；从入场起计时，最长持仓 48 小时；也可选择在小时收盘价重新回到区间内时退出。执行替代方式：在小时K线收盘时决定下单，并按该收盘价成交；在此 24/7 交易场所，该价格对应下一根K线的开盘价（等同于 next_bar_open_fill）。止损为与平台匹配的盘中只减仓 stop_market，而非挂在交易所的订单。仓位按 $10 面值反向合约上的 contracts_for_notional 计算。选择 ETH 和 COIN-M 的原因：该机制需要有大量挂牌期权的标的，而 Deribit 上只有 BTC 和 ETH 符合。BTC 占语料约 44-62%，因此选择 ETH，避免进一步集中于 BTC。COIN-M（2.6%，而目标为 >= 5%）是成本最低的交易场所（约 0.06% RT），且在语料中代表不足。先前研究：知识快照中没有到期钉住或到期后假设。最接近的相关思路是 COIN-M 季度基差状态检验，以及 Deribit 跨式/VRP 结构；它们交易的是不同机制。匹配对照（必需）：运行 compression_max = 99（关闭筛选条件）。这用于衡量到期压缩筛选条件是否比普通的每周周五 08:00 UTC 区间突破增加净期望收益。第二个对照为 expiry_scope = monthly_only。预期触发频率：自 2020 以来共有 ETH 次每周到期，约 300 个事件。压缩筛选条件设在约第 50-60 百分位，且其中约 70% 会发生突破，预计每年约有 25-35 笔交易，整个历史期间约 130-170 笔。无需补充数据。