回测：Hyperliquid 4H ETH–BTC时间戳对齐协整价差回归 | Stratmill

假设

研究负责人根据 JayK23 的《加密市场间的协整》推导出此实现：将时间同步的加密货币交易对分析转化为双腿价差回归实验。原文提出的是统计问题，并未给出交易规则。保留其时间戳对齐问题；由于 Engle–Granger 检验要求输入为 I(1)，因此在对数价格水平而非对数收益上检验协整。研究负责人的设计选择包括滚动估计、平稳性筛选、基于偏离程度的入场、冻结逐笔对冲比率、收敛退出和相对于资金的仓位规模。使用受支持的 Hyperliquid 永续合约和 4–HOUR 根 K 线，替代原文示例中的 FTX 5 分钟数据，以支持更长时间的验证和更大的潜在捕获幅度。订单按同步信号 K 线收盘价执行；不要求下一交易时段成交、对冲模式或可选的同 K 线策略。所有预期收益均为未经验证的研究预测。

集中度简报为空，因此无法确定近期各工具的准确占比。保留 BTC 专门用于测试原文的 ETH–BTC 示例，而非另行挖掘 BTC 方向信号。这项双腿多空方案针对多头超额敞口过大和 Hyperliquid 配置不足的问题。期权或跨场所基差策略会改变提交的机制。与失败的 LTC–BCH–ETC PCA 组合不同，此实验采用固定的高流动性交易对、明确检验的对数水平关系和总名义金额成本筛选。此前的验证消息是连接错误，并非要求改用其他机制的证据。

negative_expectancy：不建议优化研究负责人的这一具体实现，测试对象为 ETH–BTC Hyperliquid 4 小时数据。配对交易扣除成本后亏损，且仅有四个组合，不足以为搜索 13 个参数提供可信依据。没有经过验证的实现缺陷支持开发者继续迭代。此结论针对所提供的交易规范，不涉及 JayK23 的统计问题，也不代表所有协整策略。

实现

对时间戳对齐的 ETH–BTC Hyperliquid 4 小时对数价格价差交易，先筛查水平、差分和残差的平稳性。两条腿均明确入场，采用冻结的交易模型和相对资金规模。收盘时根据收敛、价差止损、持仓时限或成本调整后的组合亏损退出。

与 previous_code 相比，唯一可执行改动是在乘以开仓名义金额之前，用 get_position_pnl_pct() 除以 100.0，修正报告中 Layer-4 的缺陷，同时保留已通过的信号、入场、对齐和仓位规模逻辑。算术边界示例：入场权益为 $100,000、两条腿各为 $25,000 时，一笔 ETH 多头下跌 1% 会产生 -$250，一笔 BTC 空头下跌 1% 会产生 +$250；价格损益合计为 $0，配置的 0.0019 总名义金额成本额度为 $95，因此估算净损益为 -$95。若 ETH 改为下跌 4.62%，而 BTC 空头仍然获利 1%，价格损益合计为 -$905，估算净损益为 -$1,000，恰好达到按入场权益计算的 1% 比例组合止损边界。这些只是算术示例，并非验证运行结果。建议对 -0.0366% 沙盒已平仓交易收益进行完整回测的组合层面评估，待本次修正后再开展；目前尚不能据此认定修正后的机制没有优势。由于本会话仅允许只读文件系统，无法写入所需的发件箱文件；完整的任务专属 JSON 在此返回。

验证结果

沙盒产生了八笔已平仓单腿仓位，单腿平均收益为 -0.6943%，PF 0.889。这组小规模冒烟测试样本不能证明盈利能力；请在完整历史数据上评估配对组合收益和成本。

回测评审

夏普

-0.07

总收益率

-0.14%

最大回撤

1.52%

总交易数

8

胜率

50.0%

盈利因子

0.91

交易记录证实有四个时间同步、方向相反的 ETH–BTC 组合，退出时间匹配，资金相对规模可变。

两项 K 线输入均通过覆盖审计；已计入资金费，且没有未平仓位。

八笔已平仓单腿仅代表 732 天内四个独立组合，不足以支持 13 参数优化。

组合盈亏约为 -$491、-$534、+$435 和 +$448：净亏损 -$142。报告的 PF 为 0.914，夏普比率为 -0.068。

单腿平均收益为 -0.659%，低于 Hyperliquid 提供的审查门槛 +0.15%；配对美元收益同样为负。

从描述上看，QA 对经济性的担忧得到数据支持，但四个组合不足以证明底层协整机制普遍无利可图。

迭代历史

验证失败（Layer 4 — QA 审查）[类别=code_defect]： - [edge_concern] 沙盒已平仓单腿平均收益为 -0.0366%；修正退出计算后，应在完整回测中评估组合层面的净收益。这只是建议。 - [严重] get_position_pnl_pct() 的返回值单位为百分点：亏损 1% 时返回 -1.0。直接乘以 opening_notional 会将每条腿的美元盈亏高估 100 倍。因此，net_pnl_estimate 混合了高估的盈亏和按正确尺度计算的美元成本，而占权益 1% 的组合止损会在错误的亏损金额触发。两条腿收益相抵也无法消除这一尺度错误。（第 328 行）——修复：将 get_position_pnl_pct(position, price) 除以 100.0，再乘以 opening_notional。用已知的多头和空头价格变动验证美元盈亏合计和组合止损边界，并计入设定的成本额度。

将 get_position_pnl_pct(position, price) 除以 100.0，再乘以 opening_notional。使用已知的多头和空头价格变动验证美元盈亏合计和组合止损边界，并计入设定的成本额度。

get_position_pnl_pct() 的返回值单位为百分点：亏损 1% 时返回 -1.0。直接乘以 opening_notional 会将每条腿的美元盈亏高估 100 倍。因此，net_pnl_estimate 混合了高估的盈亏和按正确尺度计算的美元成本，而占权益 1% 的组合止损会在错误的亏损金额触发。两条腿收益相抵也无法消除这一尺度错误。

结局总结

后续迭代需要更多独立组合，并证明扣除成本后收益为正，才有理由进行参数优化。

回测审查建议放弃：配对交易扣除成本后亏损，四个组合也不足以证明搜索 13 个参数合理。尚未进入优化、后续分析师审查和风险审查；没有经过验证的实现缺陷支持开发者再次迭代。

在 Hyperliquid 4 小时 K 线上，对时间戳对齐的 ETH–BTC 对数价格价差进行均值回归交易，采用滚动协整筛选，并在每笔交易期间冻结对冲比率。

在 732 天内，四个独立组合共包含八笔已平仓单腿，净盈亏约为 -$142，总收益率为 -0.142%，夏普比率为 -0.068。利润因子为 0.914，单腿平均收益为 -0.659%。

分析

加密市场间的协整