策略回测：跳月形成期动量

假设

检验行业赢家在多月形成期后的表现是否优于输家，并观察接下来21个交易时段。使用八只流动性强的US行业ETF和同步日线K线，买入排名最高的两个行业，做空排名最低的两个行业。形成期收益剔除最近21个交易时段，以区分中期延续与即时反转。这是对原始股票十分位研究的改编，并非复现。评估之后可执行的收益，切勿使用来源中展示的形成期平均值。

源代码包含明确的截面动量机制。原代码错误地对单个对数收益率取指数，而非对滚动总和取指数；排序则必须在每个日期分别进行。保留这些修正后的机制，并测试跳过一个月的行业层面版本。仅做多敞口是规模为83.2%的最大组合失衡；本方案增加多空和多标的敞口。Hyperliquid配置不足，但该平台已有相对强弱轮动策略。期权方案反复出现结构性失败。按形成期收益对行业排序，不同于以52周高点为锚的方案，也不同于日历入场失败。再平衡是一种操作安排，并非声称存在日历异常。语料库集中度数据不可用，因此无法断言此前对这些特定标的的使用较少。

verification_loop：验证失败（第4层 — QA审查）[类别=code_defect]： - [edge_concern] 冒烟测试（未优化，形成期=126）：平仓178个头寸，PF 0.98，夏普比率-0.02，每个头寸-0.125%；计入借贷成本后，优势接近于零。以下缺陷意味着该测试没有按规定检验假设，因为各组仓位不完整且规模不足。修复后应重新测量，再解读结果。运行时间也很长：8个标的的1,653根日线耗时249秒，预计完整历史数据约需949秒。对于每根 K 线执行 O(8) 循环来说，这个速度出乎意料地慢，应进行性能分析。 - [严重] 轮换时未重建2个多头/2个空头的组合。在calculate_signal中，先为旧多空头寸提交close_position，随后立即调用 _open_pending()。回测中的 SimulatedExchange 会将指令排队（use_message_queue），而USEQ设为latency_ms=100，因此这些平仓单都尚未成交。(a) 新选入的标的：`gross`仍包括全部旧组合（约占权益的0.6 x），因此`budget -……展开收起

verification_loop：验证失败（第4层 — QA审查）[类别=code_defect]： - [edge_concern] 冒烟测试（未优化，形成期=126）：平仓178个头寸，PF 0.98，夏普比率-0.02，每个头寸-0.125%；计入借贷成本后，优势接近于零。以下缺陷意味着该测试没有按规定检验假设，因为各组仓位不完整且规模不足。修复后应重新测量，再解读结果。运行时间也很长：8个标的的1,653根日线耗时249秒，预计完整历史数据约需949秒。对于每根 K 线执行 O(8) 循环来说，这个速度出乎意料地慢，应进行性能分析。 - [严重] 轮换时未重建2个多头/2个空头的组合。在calculate_signal中，先为旧多空头寸提交close_position，随后立即调用 _open_pending()。回测中的 SimulatedExchange 会将指令排队（use_message_queue），而USEQ设为latency_ms=100，因此这些平仓单都尚未成交。(a) 新选入的标的：`gross`仍包括全部旧组合（约占权益的0.6 x），因此`budget - gross`约为0。这会导致名义金额0（位CLEARED，因此该仓位在整个21个交易日周期内被丢弃），或只留下少量残余仓位（规模不足）。(b) 原先持有且再次入选的标的：其位标记会保留（`continue`），并计划从on_position_closed重新入场。但平仓单在rotation_ts + 100毫秒后才成交，因此`self.clock.timestamp_ns() != self._rotation_ts`提前返回，且下一次轮换前没有任何地方调用 _open_pending()。这些标的整个周期都保持空仓。结果是：首次轮换后，组合在完整、部分和空仓状态之间交替，多空两侧金额也不平衡。沙盒结果印证了这一点。预计约有65次轮换 × 4个仓位 ≈ 260个头寸，但实际记录了178个，且avg_position_pct为13.7%，而目标是15%。实际交易的并非该假设所述的每21个交易日做多前-2名、做空后-2名。（第168行）——修复方法：使用持久化的轮换状态，而非精确时间戳匹配。待处理位标记保留至下一次轮换。计算`gross`时，排除已有仅减仓平仓单待成交的头寸（这些头寸将被替换）。每一侧的仓位规模按 _rotation_equity * leg_equity_fraction 计算。在on_position_closed中，以及每根主 K 线开始时作为后备处理，只要仍有位标记且上一组合的平仓单已全部成交，就调用 _open_pending()。移除`clock == _rotation_ts`保护条件，或将其替换为“同一轮换周期”。仅在订单确已提交后，或仓位规模 - [警告] 投资组合的回撤暂停条件（15%）会在本次运行剩余时间内永久生效，且不会重新启用。在25年回测中，一次回撤就可能彻底终止交易，从而缩小样本。这符合原描述，因此仅作为警告；但分析师应了解暂停条件是否触发。（第133行）——修复方法：记录暂停日期。如果假设允许，可考虑在权益恢复后于下一次轮换重新启用，或设置按交易日计算的冷却期。 - [警告] 超出所提供的XNYS休市日期表的日期，会回退为按工作日计数。该回退方式使用了不同的交易日编号，因此轮换阶段会在表格边界处跳变（1998之前/2030之后）。这不会影响沙盒或回测窗口。（第117行）——修复方法：目前可以接受。扩展日期表，或在可导入时使用 src/data/market_calendar，以保持阶段连续。

实现

使用8只SPDR行业ETF的日线USEQK线实施行业动量策略。按形成期收益对每只ETF排序：计算端点价格比，区间为formation_sessions，剔除最近21个交易时段。每隔21个XNYS交易时段，按日历网格对齐，策略平掉所有仓位，买入排名前2的ETF，并做空排名后2的ETF。每条腿占权益的15%（总敞口为60%）。每条腿在交易场所设有12%止损；组合回撤达到15%时停止交易。

第3次迭代修复了第2层故障。合成测试 K 线的时间戳不在所提供的XNYS休市日期表中，策略因此引发 ValueError。现在，表格之外的日期会映射为从工作日计数得到的交易日编号。该编号仅取决于 K 线时间戳，因此重启、回测和模拟交易的结果仍一致。表格内的日期继续使用精确的XNYS交易日网格。其他内容没有变化。

验证结果

验证失败（第4层 — QA审查）[类别=code_defect]： - [edge_concern] 冒烟测试（未优化，形成期=126）：平仓178个头寸，PF 0.98，夏普比率-0.02，每个头寸-0.125%；计入借贷成本后，优势接近于零。以下缺陷意味着该测试没有按规定检验假设，因为各组仓位不完整且规模不足。修复后应重新测量，再解读结果。运行时间也很长：8个标的的1,653根日线耗时249秒，预计完整历史数据约需949秒。对于每根 K 线执行 O(8) 循环来说，这个速度出乎意料地慢，应进行性能分析。 - [严重] 轮换时未重建2个多头/2个空头的组合。在calculate_signal中，先为旧多空头寸提交close_position，随后立即调用 _open_pending()。回测中的 SimulatedExchange 会将指令排队（use_message_queue），而USEQ设为latency_ms=100，因此这些平仓单都尚未成交。(a) 新选入的标的：`gross`仍包括全部旧组合（约占权益的0.6 x），因此`budget -……展开收起

验证失败（第4层 — QA审查）[类别=code_defect]： - [edge_concern] 冒烟测试（未优化，形成期=126）：平仓178个头寸，PF 0.98，夏普比率-0.02，每个头寸-0.125%；计入借贷成本后，优势接近于零。以下缺陷意味着该测试没有按规定检验假设，因为各组仓位不完整且规模不足。修复后应重新测量，再解读结果。运行时间也很长：8个标的的1,653根日线耗时249秒，预计完整历史数据约需949秒。对于每根 K 线执行 O(8) 循环来说，这个速度出乎意料地慢，应进行性能分析。 - [严重] 轮换时未重建2个多头/2个空头的组合。在calculate_signal中，先为旧多空头寸提交close_position，随后立即调用 _open_pending()。回测中的 SimulatedExchange 会将指令排队（use_message_queue），而USEQ设为latency_ms=100，因此这些平仓单都尚未成交。(a) 新选入的标的：`gross`仍包括全部旧组合（约占权益的0.6 x），因此`budget - gross`约为0。这会导致名义金额0（位CLEARED，因此该仓位在整个21个交易日周期内被丢弃），或只留下少量残余仓位（规模不足）。(b) 原先持有且再次入选的标的：其位标记会保留（`continue`），并计划从on_position_closed重新入场。但平仓单在rotation_ts + 100毫秒后才成交，因此`self.clock.timestamp_ns() != self._rotation_ts`提前返回，且下一次轮换前没有任何地方调用 _open_pending()。这些标的整个周期都保持空仓。结果是：首次轮换后，组合在完整、部分和空仓状态之间交替，多空两侧金额也不平衡。沙盒结果印证了这一点。预计约有65次轮换 × 4个仓位 ≈ 260个头寸，但实际记录了178个，且avg_position_pct为13.7%，而目标是15%。实际交易的并非该假设所述的每21个交易日做多前-2名、做空后-2名。（第168行）——修复方法：使用持久化的轮换状态，而非精确时间戳匹配。待处理位标记保留至下一次轮换。计算`gross`时，排除已有仅减仓平仓单待成交的头寸（这些头寸将被替换）。每一侧的仓位规模按 _rotation_equity * leg_equity_fraction 计算。在on_position_closed中，以及每根主 K 线开始时作为后备处理，只要仍有位标记且上一组合的平仓单已全部成交，就调用 _open_pending()。移除`clock == _rotation_ts`保护条件，或将其替换为“同一轮换周期”。仅在订单确已提交后，或仓位规模 - [警告] 投资组合的回撤暂停条件（15%）会在本次运行剩余时间内永久生效，且不会重新启用。在25年回测中，一次回撤就可能彻底终止交易，从而缩小样本。这符合原描述，因此仅作为警告；但分析师应了解暂停条件是否触发。（第133行）——修复方法：记录暂停日期。如果假设允许，可考虑在权益恢复后于下一次轮换重新启用，或设置按交易日计算的冷却期。 - [警告] 超出所提供的XNYS休市日期表的日期，会回退为按工作日计数。该回退方式使用了不同的交易日编号，因此轮换阶段会在表格边界处跳变（1998之前/2030之后）。这不会影响沙盒或回测窗口。（第117行）——修复方法：目前可以接受。扩展日期表，或在可导入时使用 src/data/market_calendar，以保持阶段连续。

迭代历史

验证失败（第1.5层——假设/配置一致性）[类别=hypothesis_mismatch]： - optimization_plan将杠杆固定为1.0

验证失败（第2层——合成情景）：使用的参数：['leverage', 'min_notional', 'skip_sessions', 'stop_loss_pct', '_optimization_plan', 'formation_sessions', 'max_gross_exposure', 'rebalance_sessions', 'leg_equity_fraction', 'xnys_closure_offsets', 'selection_count_per_side', 'portfolio_drawdown_stop_pct'] 检查 __init__ 是否设置了 self.parameters.get() 返回的所有属性。 - steady_uptrend: ValueError: 交易时段不在提供的XNYS日历范围内；请刷新日历元数据（K线时间戳：1735705980000） - steady_downtrend: ValueError: 交易时段不在提供的XNYS日历范围内；请刷新日历元数据（K线时间戳：1735705980000） - flat_ranging: ValueError: 交易时段不在提供的XNYS日历范围内；请刷新日历元数据（K线时间戳：1735705980000） - volatility_spike: ValueError: 交易时段不在提供的XNYS日历范围内；请刷新日历元数据（K线时间戳：1735705980000） - zero_volume: ValueError: 交易时段不在提供的XNYS日历范围内；请刷新日历元数据（K线时间戳：1735705980000） - price_gap: ValueError: 交易时段不在提供的XNYS日历范围内；请刷新日历元数据（K线时间戳：1735705980000）

结局总结

在事件驱动的多腿轮动中，应跨K线保留轮动状态，并按轮动权益为新腿定仓，同时排除平仓在途的仓位；不要假设平仓会在提交时的同一时间戳成交。

经过3次迭代后，由于第4层QA审查发现严重代码缺陷，该运行在验证循环中被放弃。轮动未能重建2个多头/2个空头的组合：计算新仓位腿规模并检查精确时间戳重新入场条件时，平仓仍在100毫秒USEQ延迟期间等待成交。因此，部分仓位被遗漏或规模不足（记录了178个仓位，预期约260个；平均仓位为13.7%，目标为15%），且组合的多空美元金额未能平衡。

从八只US行业ETF中，做多形成期多月收益最强的两只，做空最弱的两只；跳过最近21个交易时段，并每隔21个交易时段再平衡，以捕捉中期行业动量，同时与短期反转区分开来。

未记录完整回测或优化。唯一的表现证据是QA未优化的沙盒冒烟测试（形成期=126）：平仓178个头寸，PF 0.98，夏普比率-0.02，每个头寸-0.125%。QA指出，由于各组仓位不完整且规模不足，该测试未能检验这一假设。

放弃原因

verification_loop：验证失败（第4层 — QA审查）[类别=code_defect]： - [edge_concern] 冒烟测试（未优化，形成期=126）：平仓178个头寸，PF 0.98，夏普比率-0.02，每个头寸-0.125%；计入借贷成本后，优势接近于零。以下缺陷意味着该测试没有按规定检验假设，因为各组仓位不完整且规模不足。修复后应重新测量，再解读结果。运行时间也很长：8个标的的1,653根日线耗时249秒，预计完整历史数据约需949秒。对于每根 K 线执行 O(8) 循环来说，这个速度出乎意料地慢，应进行性能分析。 - [严重] 轮换时未重建2个多头/2个空头的组合。在calculate_signal中，先为旧多空头寸提交close_position，随后立即调用 _open_pending()。回测中的 SimulatedExchange 会将指令排队（use_message_queue），而USEQ设为latency_ms=100，因此这些平仓单都尚未成交。(a) 新选入的标的：`gross`仍包括全部旧组合（约占权益的0.6 x），因此`budget -……展开收起

verification_loop：验证失败（第4层 — QA审查）[类别=code_defect]： - [edge_concern] 冒烟测试（未优化，形成期=126）：平仓178个头寸，PF 0.98，夏普比率-0.02，每个头寸-0.125%；计入借贷成本后，优势接近于零。以下缺陷意味着该测试没有按规定检验假设，因为各组仓位不完整且规模不足。修复后应重新测量，再解读结果。运行时间也很长：8个标的的1,653根日线耗时249秒，预计完整历史数据约需949秒。对于每根 K 线执行 O(8) 循环来说，这个速度出乎意料地慢，应进行性能分析。 - [严重] 轮换时未重建2个多头/2个空头的组合。在calculate_signal中，先为旧多空头寸提交close_position，随后立即调用 _open_pending()。回测中的 SimulatedExchange 会将指令排队（use_message_queue），而USEQ设为latency_ms=100，因此这些平仓单都尚未成交。(a) 新选入的标的：`gross`仍包括全部旧组合（约占权益的0.6 x），因此`budget - gross`约为0。这会导致名义金额0（位CLEARED，因此该仓位在整个21个交易日周期内被丢弃），或只留下少量残余仓位（规模不足）。(b) 原先持有且再次入选的标的：其位标记会保留（`continue`），并计划从on_position_closed重新入场。但平仓单在rotation_ts + 100毫秒后才成交，因此`self.clock.timestamp_ns() != self._rotation_ts`提前返回，且下一次轮换前没有任何地方调用 _open_pending()。这些标的整个周期都保持空仓。结果是：首次轮换后，组合在完整、部分和空仓状态之间交替，多空两侧金额也不平衡。沙盒结果印证了这一点。预计约有65次轮换 × 4个仓位 ≈ 260个头寸，但实际记录了178个，且avg_position_pct为13.7%，而目标是15%。实际交易的并非该假设所述的每21个交易日做多前-2名、做空后-2名。（第168行）——修复方法：使用持久化的轮换状态，而非精确时间戳匹配。待处理位标记保留至下一次轮换。计算`gross`时，排除已有仅减仓平仓单待成交的头寸（这些头寸将被替换）。每一侧的仓位规模按 _rotation_equity * leg_equity_fraction 计算。在on_position_closed中，以及每根主 K 线开始时作为后备处理，只要仍有位标记且上一组合的平仓单已全部成交，就调用 _open_pending()。移除`clock == _rotation_ts`保护条件，或将其替换为“同一轮换周期”。仅在订单确已提交后，或仓位规模 - [警告] 投资组合的回撤暂停条件（15%）会在本次运行剩余时间内永久生效，且不会重新启用。在25年回测中，一次回撤就可能彻底终止交易，从而缩小样本。这符合原描述，因此仅作为警告；但分析师应了解暂停条件是否触发。（第133行）——修复方法：记录暂停日期。如果假设允许，可考虑在权益恢复后于下一次轮换重新启用，或设置按交易日计算的冷却期。 - [警告] 超出所提供的XNYS休市日期表的日期，会回退为按工作日计数。该回退方式使用了不同的交易日编号，因此轮换阶段会在表格边界处跳变（1998之前/2030之后）。这不会影响沙盒或回测窗口。（第117行）——修复方法：目前可以接受。扩展日期表，或在可导入时使用 src/data/market_calendar，以保持阶段连续。

分析

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