ETH/BTC 相对强弱市场状态动量，美元中性多空（ETHUSDT.BINANCE 对 BTCUSDT.BINANCE USD-M，DAILY K 线，较慢的 21 日比率动量，带死区，低换手率，3 参数）

假设

一种DOLLAR-NEUTRAL、TWO-INSTRUMENT多空策略，交易ETH/BTC比率持续多周的REGIME，基于DAILYK线，做多强势腿、做空弱势腿。这NOT双时间框架共振配方，也NOT对晋级优胜策略的简单换码：它是对导致此前SOL/ETH比率尝试失败的ONE维度进行的有意、基于证据的重构。那次失败（profit_factor 1.0108，impact_cost_pct 66.78%，容量仅约$224k）是因在4H+1D共振（6年内1612笔交易）下过度交易薄弱腿（SOL）导致的MARKET-IMPACT/容量失败。本设计从三个方面直击该根本原因：(1)两条腿均为加密货币中DEEPEST的品种（ETH和BTC USD-M），因此单笔成交冲击比SOL小一个数量级；(2)带死区的SLOW 21日日线动量信号将换手降至约每2周1次轮动（目标6年内约120-150次往返交易，而非1600），从而单位捕获的费用+冲击拖累大幅下降；(3)交易对象是ETH/BTC RATIO格局这一真实结构性现象（资金在BTC主导与山寨币风险偏好之间以持续多周的周期轮动），而非由过滤器（L92）把关的通用价格趋势，也非经成交量确认的动量优胜策略（L91）的换皮。由于是美元中性，它还剔除了加密货币贝塔，因此不是另一个纯多头趋势跟随者（long_only是语料库的85.7%，且1%存活）。

完全按假设实现：交易对象是 ETH/BTC RATIO 市场状态，使用 DAILY K 线，并结合较慢的 21 日动量读数与死区，在加密市场中流动性最深的两个永续合约上，以相同 USD 配置做多强势腿、做空弱势腿。声明的三个可调参数为 mom_lookback（21）、entry_threshold（死区）和 exit_band_frac（滞回），并在 _param_bounds 中设置对应的限制。假设中提到的三项冲击/容量修复在代码中都是结构性设计，而非偶然结果：(1) 两腿均为 ETH 和 BTC USD-M，是可用的流动性最深的市场，因此每次成交的冲击比导致此前尝试失败的 SOL 腿低一个数量级；(2) 21 日日线信号结合入场死区 AND 远侧退出区，意味着完整往返要求比率 z 从 +0.70 波动到 -0.21（或反向），在日线数据上这是数周才发生一次的事件——目标是在六年内约 100-150 次完整往返，而非 1600 次；(3) 通过设计确保美元中性（一个名义金额 N，两腿均按该金额配置，同时提交两腿或都不提交，对冲失效时平仓），这也防范了 -100% 失败模式，即中性组合的两腿规模不匹配。由于每笔交易都会做空一腿，因此使用期货市场；确实用到了 leverage=2.0——基于波动率目标的仓位计算器按每腿 equity * 0.008 / ratio_vol 请求名义金额，当 ETH/BTC 日比率波动率低于 0.8% 时，该金额会超过 1x equity；赋予杠杆的上限为 max_notional_frac * equity * leverage。仓位按波动率目标设定，而非固定比例，因此组合每日盈亏波动率在不同市场状态下保持接近权益的 0.8%，限制复利导致的爆仓。

优势微弱，且依赖右尾/市场状态，无法经受 3 阶段的去膨胀，不值得花 2 小时优化。在完整的 6.7 年 / 150 笔交易样本中，profit_factor 为 1.0495（处于成本拖累区间），夏普比率为 0.272，其 CI [-0.44, 1.05] 跨越零；CAGR 3.55%，而最大回撤为 38%（水下期 2.8 年）。设计的核心前提——ETH/BTC 比率代表一种 PERSISTENT、可交易且持续数周的市场状态——并未得到数据支持：在占主导地位的“正常”波动率三分位中，组合表现为 NEGATIVE（-24.65%，夏普比率 -0.17，803 天），仅在平静和压力状态的三分位中为正；收益集中于少数剧烈轮动月份，并在 2023（-10%）和 2024（-14%）出现亏损。冲击/容量重新设计确实解决了此前的失败原因（冲击从 66.8% 降至 6.4%，容量从 $224k 提升至 $24M），但剩余优势只是右尾偶然收益，而非持续的市场状态，因此 QA 的开放问题有了不利于该策略的答案。这属于美元中性主流永续合约多空策略类别（L45，0/84），其 PF~1.0 / 不显著夏普比率的基础回测表现就是该类别的上限；优化 3 个参数无法使其达到显著性。abandon_class = premise_falsified。

实现

在 Binance USD-M 日线上进行美元中性的 ETH/BTC 相对强弱市场状态动量交易。信号 = 21 日动量经波动率归一化后的值，计算 ln(ETHUSDT/BTCUSDT) 的 z 值：z = (lr_t - lr_{t-21}) / (vol_daily * sqrt(21))，每根 K 线持续计算。当 z > +0.70 时建立 LONG ETH / SHORT BTC 仓位，当 z < -0.70 时建立 SHORT ETH / LONG BTC 仓位（死区），仅当 z 滞回穿越至零点另一侧时退出（side*z < -0.30*entry_threshold）——信号衰减期间仍持有仓位，使换手率维持在每几周约一次轮换。两腿按 SAME USD 名义金额配置（以波动率为目标：N = equity * target_vol / ratio_vol，上限为 max_notional_frac * equity * leverage），因此净美元敞口约为 0，并消除了加密货币贝塔；只有两腿都可行时才会提交，否则不会提交任何一腿；若对冲失效，则平掉整个组合。

验证结果

无需处理；这些重写是有意为之，并且正确地调用 super() 链接到父类。

min_bars_required，_submit_entry 和 _submit_exit 重写了框架方法（静态分析器 base_shadow 条警告）。这些重写看起来是有意且正确的：_submit_entry/_submit_exit 调用 super()，并在“两者同时或都不提交”的保护下增加配对的 BTC 腿；min_bars_required 返回合理的预热期。没有功能缺陷。

实现忠实，但这是语料库一直难以奏效的美元中性主流永续合约多空策略类别（L45；此前的 SOL/ETH 比率尝试已失败）。沙箱冒烟测试显示 profit_factor 1.062，夏普比率 0.289（CI [-0.43, 1.08] 跨越零），最值得注意的是，“正常”波动率三分位的表现为 NEGATIVE（-25.3% / 夏普比率 -0.19），而仅在平静和压力状态的三分位中为正。avg_trade_return_pct 0.773% 超过了费率门槛，冲击/容量方面的修复显然奏效（impact_cost_pct 从 66.8% 降至 5.1%，容量约为 $37M，而此前约为 $224k；146 笔交易，而此前为 1612 笔），因此针对根本原因的重新设计确有成效。留给分析师的开放问题是：完整历史中，ETH/BTC 比率市场状态是否持续存在为可交易优势，而非依赖右尾/市场状态。仅供参考。

回测评审

夏普

0.27

总收益率

28.45%

最大回撤

38.10%

总交易数

150

胜率

50.7%

盈利因子

1.05

针对此前 SOL/ETH 比率失败的真实且经过验证的根因重新设计：impact_cost_pct 从 66.8% 降至 6.4%，容量从约 $224k 提升至约 $24M，交易数从 1612 降至 150（75 笔做多 / 75 笔做空）——最深流动性腿 + 慢速日线 + 死区的设计按预期奏效。

忠实实现（经 QA 确认）：平衡的美元中性多空腿，同时提交两腿，采用 21 日波动率归一化比率动量并以滞回方式退出；75 个信号 -> 75 个已提交，benchmark_meaningful 确实为 false。

avg_trade_return_pct 0.653% 有充足余量地超过 Binance USD-M 0.15% 费率门槛；手续费仅占毛收益的 1.35%。

profit_factor 1.0495 处于成本拖累区间（[0.85,1.10]）——尽管单笔回报超过门槛，毛收益优势也仅略高于成本。

夏普比率为 0.272，其 CI [-0.44, 1.05] 跨越零——无法与无技能区分；CAGR 仅为 3.55%，而最大回撤为 38%（recovery_factor 0.64），并且有一段 1031 天（2.8 年）的水下期。

优势依赖右尾/市场状态，与“持续且可交易的市场状态”这一前提矛盾：在占主导地位的“正常”波动率三分位中为 NEGATIVE（-24.65% / 夏普比率 -0.17，803 天），而仅在平静（+50.6%）和压力状态（+11.7%）下为正。收益由少数剧烈轮动月份贡献（2020-08 +18%，2021-06 +15%，2024-10 +16.8%，2025-05 +13.8%，2025-09 +23.7%）。

最近四个日历年中有两个表现很差（2023 -10.0%，2024 -13.9%）。

此前美元中性主流永续合约多空策略类别的表现为 0/84（L45）；PF~1.05 / 夏普比率不显著的基础回测表现就是该类别的上限，去膨胀后不会达到显著性——优化只会对不均匀分布的右尾赢家进行曲线拟合。

结局总结

解决已知的先前失败原因（此处为市场冲击和容量）是必要条件，但并非充分条件——如果剩余优势集中在少数右尾月份，而非存在于占主导地位的市场状态中，就推翻了策略的核心前提，也无法经受去膨胀。

分析师在回测审查关口、优化之前给出了“放弃”判定，因为优势微弱且依赖右尾/市场状态——在占主导地位的“正常”波动率三分位中为负（-24.65%，803 天内夏普比率为 -0.17），收益由少数剧烈轮动月份贡献——这推翻了“持续且可交易的市场状态”这一前提；在 PF~1.05 且夏普比率跨越零的 0/84 美元中性主流永续合约多空策略类别中，3 参数优化无法使其达到显著性。

一种在日线 USD-M 永续合约上交易 ETH 对 BTC 美元中性多空策略，交易 ETH/BTC 比率持续数周的市场状态，使用较慢的 21 日波动率归一化动量信号，带有入场死区和远侧退出区，专门重新设计以解决导致此前 SOL/ETH 比率尝试失败的容量/冲击问题。

在 6.7 年回测期间（2020-2026，150 笔交易：75 笔做多 / 75 笔做空），总回报为 28.45%（CAGR 3.55%），夏普比率为 0.272（CI [-0.44, 1.05]），盈利因子为 1.049，胜率为 50.7%，最大回撤为 38%，且有一段 1031 天的水下期。冲击/容量重新设计按预期奏效——冲击成本从 66.8% 降至 6.4%，容量从约 $224k 提升至约 $24M，avg_trade_return_pct 的 0.653% 笔交易超过了 0.15% 费率门槛。