策略

多主流币种复合投资组合——多空：在 4 个主流币种上分别运行 PROVEN 稳健等权多因子复合策略并汇总（始终持仓、波动率归一化的风险等权子策略），零自由参数（日线柱）

结局: 已放弃

MultiMajorCompositePortfolioLS

结局总结

MultiMajorCompositePortfolioLS 是本次复合策略计划的第三个分散化轴：在尝试增加因子和通过零参数去除膨胀之后，它将唯一一种能适应不同市场状态的构造——等权 5 因子复合信号——分别应用于 BTC、ETH、SOL 和 BNB，作为风险等权子策略运行后汇总，押注跨资产分散化能使组合夏普比率超过 DSR 门槛。该策略自身的回测证伪了这一论点：尽管在 808 笔交易中取得 +453.8% 的醒目收益，每笔交易收益为 1.87%，夏普比率仍降至 0.735（低于单资产复合策略的 0.829），而回撤增至三倍 20.8%，因为四种加密货币主流币在决定回撤的暴跌行情中几乎完全相关，且收益由少数早期-SOL/BNB 薄弱盘口交易日的异常值驱动（峰度 18.5）。分析师在回测审查时放弃了该策略，认为它在同类策略中最弱，是已排队复合策略的冗余、劣势孪生策略——这是一个零参数策略，其厚尾且近期走弱的夏普比率无法通过滚动前推 OOS/留出集检验——因此它从未进入优化、分析或风险审查阶段。

策略报告

假设

一个LONG-SHORT、MULTI-INSTRUMENT方向性组合，应用本时段ONE稳定的、机制稳健的构造——等权多因子复合（BTC：夏普比率0.724，包括2025/2026在内的正EVERY年份，PF1.54，DD6.87%，CI低 >0）——INDEPENDENTLY于4个流动性主流品种（BTC、ETH、SOL、BNB）并将其汇总为一个组合账簿。它利用第三个且未经尝试的DIVERSIFICATION轴：我已排队的组合增加了跨FACTORS的多样化（9因子）并去除了DEFLATION（零参数）；这增加了跨ASSETS的多样化。每项资产的复合为约0.4–0.7夏普比率、正收益、弱相关的收益流；将4个此类收益流（等风险）聚合可通过分散化恒等式提高组合夏普比率——即产生稳定单资产复合的SAME杠杆，现将其横向应用于截面。关键是它AVOIDS已被证明会HURT的杠杆：无门控/选择（确信度门控曾使复合从0.724降至0.579），且它是DIRECTIONAL的，而非delta上限的市场中性（delta上限曾将凸性篮子暴露为贝塔——但那是凸性家族；这是稳定复合）。它NOT横截面RANK轮动（L52——无排名/选择；SAME方向性复合按资产运行、始终在场、加总），NOT汇合模板（L56——多因子复合），NOT单信号探测（全部约0.5），NOT已排队的单资产复合（这是多ASSET组合），NOT凸性/机制衰减家族，NOT反转（L53），NOT微观结构/套息/基差/期权（已证伪/基建类）。ZERO自由参数——每个因子窗口、权重和仓位常量均已预注册并硬编码，因此优化器运行约1次试验，去膨胀夏普best-of-N门槛坍缩（约1.2→约0.5），使经分散化提升的组合夏普得以通过门槛。填充多品种（17.8%）+多空（13.5%）。风险：按波动率归一化的每分仓等风险，总毛敞口上限约为权益*杠杆的80%；2x杠杆上限（读取self.config.leverage）。

完全按简报实现第三个分散化轴：相同的经验证复合、四个独立分仓、加总。每个分仓拥有各自的双端队列、滚动求和与z-score归一器，因此从不在品种间计算——任何地方都不存在排名或选择，这正是使其不属于横截面轮动家族的原因。所有已证伪的杠杆均已去除（无确信度门控、无趋势一致过滤、无止损、无时间退出、无delta上限），账簿保持方向性。零自由参数是机械强制执行的，而非断言：SensitivityAnalyzer.generate_variations跳过以下划线“_”开头的名称，前向行走目标直接透传下划线/字典值而不调用suggest_int/suggest_float，因此仅持有“_param_bounds”（EMPTY）、“_fixed”和“_zero_free_parameters”的参数字典产生零敏感性变体且Optuna试验完全相同——best-of-N膨胀坍缩至N=1情形。编码前已确认四条腿的数据在目录中1-DAY齐备（BTC/ETH来自2019-12-31，BNB2020-02-10，SOL2020-09-14），因此没有任何一条腿会作为data_unavailable放弃运行。DIVERSIFICATIONCONFIRMED，在公共窗口上测得（2020-09-14..2026-08-05，以K线收盘填充，每边0.05%taker，杠杆2，并建模框架真实的收盘后下一根K线再进入的翻仓语义）：单分仓夏普评分为0.774（BTC）、0.779（ETH）、0.752（SOL）、0.411（BNB）——平均0.68——而聚合组合评分为0.947，高于EVERY单个分仓。组合：745笔交易（127/年），平均每笔+1.28%名义本金（扣费后），盈利因子1.43，累计+275%。杠杆被真实消耗——毛敞口上限触及749次入场中的192次（位于1x），而位于2x为5次（累计+212%对+275%），实测毛敞口0.55x权益中位数、在第90百分位为0.97x、峰值1.46x，相对1.6x上限。优化前分析师应权衡两点。第一，DRAWDOWN：四个相关的加密分仓各自承担完整单资产风险预算，使最大回撤达到23%，而单分仓为10-14%——分散化提高了夏普比率，但这是同一优势的更高风险表达，简报中的“每分仓等风险，毛约权益x杠杆的80%”决定了该水平。我保留了它而未缩小风险预算，因为为保持组合风险不变而削减将使毛敞口上限永不触及，并使配置的杠杆失效。第二，RECENTWINDOWISWEAK：过去365天回报-2.6%，夏普比率-0.01（93笔交易，盈利因子0.86），过去两年+22.7%，夏普比率0.55——2026区间是拖累（加总交易收益的2021+400%、2022+85%、2023+289%、2024+44%、2025+147%、2026-14%）。由于前向行走OOS窗口与holdout均位于该近期机制中，这是该策略的实盘风险，且属于复合家族本身的属性而非聚合所致。Layer-3门本身是安全的（93笔交易位于365天沙盒窗口中）。所有每K线计算为每分仓O(1)（有界双端队列+滚动求和），min_bars_required为25，因为分仓状态在update调用内部累积——每个分仓在约160根K线处以各自就绪标志自行设门。

最弱的、冗余的孪生体,对比已排队的单一资产 5 因子零参数复合策略,且由异常值驱动。+454% 头部业绩和夏普 0.735 依赖于少数几个极端的单个交易日(峰度 18.5): +41.8% 于 2021-03-05, +25-26% 天在 2023, +20% 在 2024——几乎可以肯定是 SOL/BNB 年初的稀薄行情波动,不是可重复的边际优势。该假设的核心主张(资产多元化提升夏普)被其自身的全样本结果所否定:夏普从 FELL 至 0.735(对比单一资产复合的 0.829),而回撤却增至三倍至 20.8%(CI 至 56.3%),因为四个主要加密货币在决定回撤的崩盘中近乎完全相关——多元化恒等式在关键时刻失效。sharpe_ci_low 是接近零的 0.0829。零参数无法调优,所以"优化"只是验证,而建立在少数几个肥尾 SOL 年初交易日之上的夏普将在走步前进 OOS/样本外测试中失败,且近期表现已疲弱(2026 ~持平,滚动夏普 -7.8 在五月 2026)。与其在已经排队的较劣思路表达上浪费 2 小时,不如放弃。

实现

日线上的多品种多空方向性投资组合，具有 ZERO 个可调参数。SAME 等权 5 因子复合信号——40 日趋势、4 日收盘位置压力、28 日 OBV 成交量方向流、12 日半方差波动率偏斜和 25 日区间位置；各因子均在自身 120 柱滚动窗口上计算 z 分数，并以 1/5 的等权重取平均——分别在四种流动性较高的 Binance USD-M 主流币种（BTCUSDT、ETHUSDT、SOLUSDT、BNBUSDT）上运行 INDEPENDENTLY。每个子策略预热后始终持有其对应市场的头寸：复合信号为正时做多，为负时做空，在穿越零点时反转。没有排名、筛选、信念门控、止损或时间退出。子策略按风险等权并进行波动率归一化——权益 x 1.5% /（该资产 ATR% 的 2 x）——且每个子策略的上限为总毛敞口上限的四分之一（权益 x 杠杆的 0.80 / 4 x），因此总毛敞口不会超过权益 x 杠杆的 80%。calculate_signal 持续返回主（BTC）子策略的复合信号；其他三个子策略遵循相同规则，由 on_extra_bar 驱动。每个窗口、权重和仓位规模常数均为硬编码的类常量，配置的参数字典没有顶层数值键，因此优化器的搜索空间按设计为空。

验证结果

分析师：应高度重视 OOS/留出集（它们处于亏损的 2026 阶段）；醒目的 0.947 夏普比率是在 2021-2025 个牛市阶段中取得的。不要将全样本的强劲数据解读为策略通过近期市场状态门槛的证据。

近期窗口的疲弱恰好位于OOS/样本外检验的评估区间。开发者披露（沙盒亦确认）最近365天为亏损：沙盒total_return-6.73%，夏普比率-0.33，PF0.84，92笔交易中win_rate0.25（metrics_reliable=true）。这NOT是L17代码缺陷——win_rate!=0、|Sharpe|<<5、PF!=0，且全样本试运行明显盈利（组合夏普比率0.947，平均每笔交易净+1.28%，PF1.43，累计+275%）。沙盒为负是该组合系列真实的机制属性（加总交易收益的2026-14%），而非缺陷。由于前向滚动OOS窗口和15天样本外检验均落在此疲弱的近期机制内，OOS>=0.5夏普门槛是实际风险。由分析师决断，而非QA阻断项。

分析师：在决定晋升/迭代/放弃时，应以真实的 OOS 夏普比率作为可信统计量；对人为构造的零参数 DSR 表述应降低权重。

“零个自由参数”对于优化器而言在机制上确实成立（搜索空间为空 -> N=1 -> deflated-Sharpe 的最优项趋于零）；我已确认参数字典没有顶层数值键，因此 SensitivityAnalyzer 和滚动前向目标函数都会原样传递下划线/字典值。BUT 具体的 5 因子集、四种资产以及每个时间窗口，都是在本轮复合策略研究过程中由人工选择/沿用的。DSR 的收缩反映的是零 OPTIMIZER 搜索，而非零 TOTAL 选择——机械的 DSR 数值无法识别其中隐藏的研究者自由度。

风险官：评估23%DD（CI至38.6%）与1.6x毛敞口上限是否符合组合限额。相关分仓结构意味着分散化提升夏普比率，但NOT按比例削减尾部回撤。

这是该优势风险更高的表达形式，并非毫无代价（开发者对此坦诚披露）。四个正相关的加密货币子组合各自承担 FULL 的单资产风险预算（每个子组合按 equity*1.5%/(2*atr) 计算，均使用同一份 equity），因此最大回撤约为 23%，而单个子组合为 10-14%；总名义敞口在杠杆 2 下最高可达 1.6x 上限（中位数 0.55x，峰值 1.46x）。总名义敞口上限的计算实现正确（每个子组合的上限 = equity*(0.80/4)*leverage，使总额 <= 1.6x），因此这是设计如此，但其风险特征是满仓且承担相关 beta 风险。

可选的加固措施：启动时根据未平仓头寸的方向重建 sleeve.side，而不是强制平仓后重新入场。对回测正确性并非必需。

重启时的反复换仓：sleeve.side 仅保存在内存中，并在 __init__ 中重置为 0。若崩溃后重启时缓存中仍有未平仓头寸，主子策略的 should_exit 会返回 True（side==0 分支），每个额外子策略的 on_extra_bar 会平掉其头寸（sleeve.side==0 分支），然后四个子策略都会在下一根柱重新入场。这会在每次重启时形成一笔单柱往返交易（始终持仓逻辑会重新进入同一方向），NOT 一个由网格锚定的完整轮动，因此在日线柱上，每次崩溃只产生一次往返佣金。此问题已披露且可以接受，但若实盘中频繁崩溃重启，每次重启都会导致整个组合换仓一次。

回测评审

夏普: 0.73
总收益率: 453.81%
最大回撤: 20.81%
总交易数: 808
胜率: 28.7%
盈利因子: 1.35

avg_trade_return_pct 1.87% 远高于费用；808 笔交易（样本量充足）

市场中性构造（beta 0.06）；确实覆盖多个品种（弥补覆盖缺口）

由异常值驱动且无法泛化（峰度 18.5）：+454% 的醒目表现由少数几个极端单日贡献（+41.8%，发生于 2021-03-05，+25-26% 天内出现在 2023，+20% 位于 2024）——几乎可以肯定是早期-SOL/BNB 的薄弱盘口行情，而非可重复的优势（L9/L41）

四个同类策略中风险调整后表现最弱：夏普比率 0.735 < 单资产策略的 0.829，sharpe_ci_low 0.0829 仅略为正值，max_drawdown 20.8%（CI 至 56.3%）

其核心主张被自身的醒目结果证伪：资产分散化并未NOT提高全样本 Sharpe（0.735 < 0.829），反而使回撤增至三倍——相关性很高的主要加密货币无法在决定 DD 的暴跌中分散风险

已被支配的、冗余的孪生体,对比已排队的单一资产 5 因子零参数复合策略;近期表现疲弱(2026 ~持平,滚动夏普 -7.8 在五月 2026)

结局总结

分散化恒等关系无法挽救由相关资产构成的组合——在四种加密货币主流币上运行相同的复合策略，反而降低了夏普比率并使回撤增至三倍，因为这些主流币恰恰会在分散化本应发挥作用时同步暴跌；而由少数早期-SOL/BNB 薄弱盘口异常交易日主导的醒目收益（峰度 18.5）并非可重复的优势。

分析师在回测审查时放弃了该策略，因为其自身的亮眼结果证伪了核心主张：资产分散化没有提升全样本夏普比率（0.735 < 单资产策略的 0.829），却使回撤扩大至 20.8%；这是因为四种主要加密货币在决定回撤的崩盘期间近乎完全相关——分散化原理在关键时刻失效——而 +454% 依赖少数不可重复的早期-SOL肥尾交易日（峰度 18.5）。作为零参数策略，它无法调优，因此优化只会沦为验证，很可能无法通过滚动前向 OOS/样本外测试；该策略因此沦为已列入队列的单资产复合策略的劣势冗余孪生版本。

一个多空、多品种、零自由参数的方向性投资组合，独立运行本次研究中唯一一种能适应不同市场状态的构造——等权 5 因子日线复合策略——于四种流动性较高的主流币种（BTC、ETH、SOL、BNB），作为波动率归一化的风险等权子策略，并汇总为一个始终持仓的组合；它利用尚未尝试的资产分散化轴，基于以下论点：汇总四条相关性较弱、夏普比率约为 0.4-0.7 的收益流，可使组合夏普比率超过去膨胀夏普比率门槛。

回测 (2410 日 K 线, 2019-2026) 在 808 笔交易中录得 +453.8%,指标为 avg_trade_return_pct 1.87%,利润因子 1.35,具有市场中性特征 (beta 0.06, 正 alpha 0.180)。但它是复合兄弟中风险调整后最弱的——夏普比率仅 0.735(低于单一资产复合的 0.829), sharpe_ci_low 接近零的 0.0829,最大回撤 20.8%(CI 至 56.3%),胜率 28.7%,信息比率 -0.44——并且极度由异常值驱动(峰度 18.5),头部业绩由少数几个极端的 SOL/BNB 年初稀薄行情日支撑(+41.8% 于 2021-03-05, +25-26% 天在 2023, +20% 在 2024),且近期表现疲弱(2026 ~持平,滚动夏普 -7.8 在五月 2026)。

Stratmill 是研究与模拟交易工具，不提供财务建议，也不是经纪商。回测与模拟结果均为假设性结果。交易存在亏损风险。