策略

BTC COIN-M 季度合约与永续合约基差套利：当年化基差 >= 8% 时做多永续合约 + 做空季度合约（反向保证金现金套利）

结局: 已放弃

BtcCmQuarterlyPerpBasisCarryNeutral

假设

币安 COIN-M（反向合约）BTC 合约上的市场中性日历价差：当年化基差 >= 8% 时，做多 BTCUSD_PERP 永续合约，做空最近的 BTCUSD_YYMMDD 季度交割合约。两条腿均以 BTC 计价保证金（反向合约），因此盈亏以 BTC 实现——使其成为持仓者的 BTC 增强收益交易，同时保持 USD 中性价差。边际是机械性的：有到期日的季度交割合约 MUST 在到期时按合约规格收敛至标的现货/永续价格，因此季度合约相对永续合约存在溢价时，随着到期临近价格压缩是有保证的（基差 = mark_quarterly / mark_perp - 1，年化计算周期 days_to_expiry）。这与失败的 ETH/BTC 比率均值回归有本质区别：后者的'比率'是两个不同标的之间的关系，没有合约力量将其拉拢，可能无限期趋势运行。而此处，同一 SAME 资产上两个合约之间的基差存在硬性合约收敛点。目标是最不具代表性的交易所类别（BINANCE_CM 占 0.9%，而目标 >= 5%），同时增补多空（12.4%）、配对范围（18.0%），并引入该投资组合从未测试过的'基差套利/现金套利'机制类别。OHLCV 专用——无额外数据依赖，无经典 TA 形态，无不同标的间的比率回归，简单的 2 腿仓位。

完全按照假设的机制实施——做多永续合约 / 做空有到期日的季度合约、单一交易场所、两条腿、仅 OHLCV、年化基差触发、依据合约收敛而非统计回归——我选择有到期日的腿，是为了满足交易场所关于季度合约必须为 CURRENTLY LISTED 的规则：BTCUSD_260925（到期日为 2026-09-25）仍在交易，而目录中的 BTCUSD_260626 已到期，既无法用当前窗口进行回测，也无法投入实盘。季度合约正是 PRIMARY/时钟腿，因为它是存续时间较短的合约，因此每根主合约 K 线都有同期的永续合约 K 线，跨腿对齐的要求始终可以满足（反向选择会受限于永续合约的 2020-2026 历史）。Delta 中性是结构性的，而非算术上的：相同的 $100 面值意味着相同合约数量对应相同名义价值，这正是此前导致市场中性配对策略失败的具体缺陷。有两项我希望明确记录的有意偏离。第一，8% 年化触发条件无法触发：我测量了目录中的真实基差序列，当前合约的年化基差跨度仅为 BTCUSD_2609251.8%-3.6%（中位数 2.5%），此前的 260626 合约为 0.1%-5.7% ——8% 出现了 ZERO 次，因此固定的 8% 阈值会导致零交易。所以默认值设为 2.8%（大约处于该合约实际可提供水平的第 80 百分位），同时优化器上限保持开放至 8%，这样若出现更丰富的市场环境，假设中的水平仍可达到。第二，也是对预期更重要的一点：这种机制在结构上属于低频策略。在真实合并序列上模拟完全相同的进出场逻辑，得到 2 次入场和 1 次完整往返交易，覆盖 334 根重叠 K 线——每个合约周期只有一次收敛交易，因此无论如何设定阈值，对交易笔数敏感的统计指标都会较弱。经济收益微薄但真实：以约 110bp 的溢价入场，并持有至距离结算 2 天以内，扣除两条腿合计约 0.20% 的往返吃单成本前，毛收益约为 1.1%。杠杆保持在 1.0，每条腿的名义价值为权益的 0.25x，因此总保证金约为权益的一半，且不存在强平路径。

backtest_failed: RuntimeError: 永续合约腿 'BTCUSD_260925.BINANCE_CM' 的资金费率数据不可用——按需采集失败，或该交易场所没有资金费率历史数据（为保证准确性，回测已阻止；设置 SF_DISABLE_ONDEMAND_FUNDING=1 可跳过） Traceback (most recent call last): File "/opt/strategy-factory/src/agents/backtest_agent.py", line 194, in _run_backtest await self._ensure_funding_for_perp_legs(instrument_id, extra_instrs) File "/opt/strategy-factory/src/agents/backtest_agent.py", line 411, in _ensure_funding_for_perp_legs raise RuntimeError( RuntimeError: 永续合约腿 'BTCUSD_260925.BINANCE_CM' 的资金费率数据不可用——按需采集失败，或该交易场所没有资金费率历史数据（为保证准确性，回测已阻止；设置 SF_DISABLE_ONDEMAND_FUNDING=1 可跳过）

实现

币安 COIN-M BTC 反向合约现金套利（4 小时K线，仅 OHLCV）。该策略定价当前挂牌的季度交割合约 BTCUSD_260925（到期日 2026-09-25）与 BTCUSD_PERP 永续合约之间的日历基差，基差 = 季度合约/永续 - 1，按距到期天数年化计算。当年化基差较丰厚（>= entry_ann）且距到期超过 2 天时，做空 SHORTS 季度合约、做多 LONG 永续合约，合约数量相等——由于两个 COIN-M 反向合约均携带相同固定面值 $100 USD，等量合约即等值 USD 名义金额，因此该组合在构造上即为delta中性，无方向性敞口残留。当基差已正常化（年化 <= exit_ann）或在结算前 2 天内平仓，半开仓位（一腿成交另一腿未成交）立即清仓。两条腿均以 BTC 计价保证金，因此盈亏和手续费以 BTC 实现——属于 BTC 计价的收益增强型特征。两条腿在同一根K线内于 calculate_signal 同时开仓和平仓；基类的单腿路径被刻意设为惰性，因为逐腿入场相隔一根K线会承载裸露的 BTC delta。

验证结果

验证失败（层级 4 — QA 审查）[class=not_measurable]: - [edge_concern] 除可测量性外，开发者的回放显示该策略在结构上属于低频、薄利边际：约 2 次入场和 1 次完成的往返交易，覆盖合约存续期内约 1.1% 总额，对应约 0.20% 双腿往返成本。沙箱的夏普比率 2.85 / PF 2.0 / +4.6% 是基于 4 笔交易、72 天窗口内计算的（metrics_reliable=false），不能作为边际估算的可靠依据。exposure_pct 285% 是双腿反向合约的重复计算伪影，非真实方向性风险。仅供参考——阻塞点在于数据覆盖范围。 - NOT MEASURABLE — 边际在于季度合约向永续合约 CONTRACTUAL AT EXPIRY 的收敛，但可交易窗口受限于较短存续期的季度合约（主合约/时钟）。BTCUSD_260925.BINANCE_CM 仅有 4H 目录数据覆盖 2026-03-27 -> 2026-06-07（约 72 天，436 根K线），而该合约于 2026-09-25 结算——数据在到期前约 110 天 BEFORE 截止，因此从未观察到向结算价的收敛过程。沙箱产生了 4 笔交易（约 1-2 次往返）；开发者回放给出约 2 次入场 / 1 次完成往返。单个截断周期（n=1）无法验证收敛边际，也无法填充 3 窗口的滚动前推或 HARD >= 10 笔交易的保留样本。所述 8% 触发条件从未出现（观测值 1.8-3.6%）。 - 假设门槛为年化基差 >= 8%，但 entry_ann 默认为 2.8%，因为所测量的基差仅跨越 1.8-3.6%（8% 从未出现）。透明、数据驱动的幅度变化，保留了结构性门槛（边界开放至 8%），并非机制更换——但假设的 8% 覆盖费用的前提并非实际所测试的内容；在 2.8% 条件下边际较薄。 - Delta中性基于 USD-NOTIONAL（等量合约数，等面值 $100）。对于 INVERSE 合约 BTC delta = 名义价值/价格，因此两条腿的 BTC delta 存在基差差异（约 2-3%）——这是小幅度的方向性敞口残留，并非精确为零。二阶效应，对收敛交易而言可接受，但'构造上delta中性'略有夸大。

迭代历史

RuntimeError: 永续合约腿 'BTCUSD_260925.BINANCE_CM' 的资金费率数据不可用——按需采集失败，或该交易场所没有资金费率历史数据（为保证准确性，回测已阻止；设置 SF_DISABLE_ONDEMAND_FUNDING=1 可跳过） Traceback (most recent call last): File "/opt/strategy-factory/src/agents/backtest_agent.py", line 194, in _run_backtest await self._ensure_funding_for_perp_legs(instrument_id, extra_instrs) File "/opt/strategy-factory/src/agents/backtest_agent.py", line 411, in _ensure_funding_for_perp_legs raise RuntimeError( RuntimeError: 永续合约腿 'BTCUSD_260925.BINANCE_CM' 的资金费率数据不可用——按需采集失败，或该交易场所没有资金费率历史数据（为保证准确性，回测已阻止；设置 SF_DISABLE_ONDEMAND_FUNDING=1 可跳过)

放弃原因

Stratmill 是研究与模拟交易工具，不提供财务建议，也不是经纪商。回测与模拟结果均为假设性结果。交易存在亏损风险。