Hyperliquid 横截面相对强度多空篮子（美元中性，8 个流动性充足的 HL 永续合约，4H K 线，单一回看期动量，剥离贝塔）

假设

一个在Hyperliquid永续合约上的DOLLAR-NEUTRAL、MULTI-INSTRUMENT横截面动量策略——刻意路由至HYPERLIQUID（当前占账簿的7.0%，而配额为>=20%，且实盘交易正迁移至该场所），并构建为LONG-SHORT（占账簿的15.7%，相对推送）以剥离加密货币贝塔而非押注贝塔。它按单一trailing回报回看期对约8个自Hyperliquid上线以来一直存在的流动性、HL原生永续合约固定组合——BTC、ETH、SOL、AVAX、LINK、ARB、OP、DOGE——进行排名，市场中性地持有最强者对抗最弱者。这刻意NOT了组合中失败的模式：那些是SINGLE-ASSET方向性趋势/资金费率克隆（ETH波动率目标TSMOM、资金费率逆向BTC），携带完整市场贝塔，相对自身买入持有的信息比率为负，并在best-of-N选择下崩溃。横截面美元中性价差从币种间的DISPERSION中获利，而非从市场方向获利，因此其优势与BTC贝塔正交，不会在牛熊 regime 翻转时消失。仅使用4H K线（按时间框架表，每HL历史可用2.3年）——NOT次小时级，分析师因HL历史不足而放弃。刻意保持低参数（一个回看期、固定组合、固定头部/尾部数量、固定再平衡节奏），因为过拟合搜索是该工厂的主导失败模式。每腿持有为多日、多百分点离散度，比约0.09%HL往返费用高一个数量级。

这是一次无指定缺陷的全新重启，因此按照说明，我原封不动地保留了机制、篮子、美元中性构建及信号逻辑，并按其自身优劣审查了代码，作了两处针对性修改（逐字节一致的重新提交也会立即在 Layer 0 失败）。(1) CALENDAR-ANCHORED SCHEDULE：再平衡频率由一个进程相对计数器驱动——self._rebal_count 每个新时间戳递增，当 (count-1) % rebalance_bars == 0 时触发。这正是以运行时长为锚定的反模式：在任何重启后的第一根 bar 上对整本账簿进行再平衡（在实盘中，崩溃-重启循环会以真实费率磨损全部 8 条腿），偏离固定的周时间网格，且无法在 paper/回测对等重放中复现。现在它从 bar 自身的时间戳推导频率——slot = ts_ns // bar_interval_ns，当 slot % rebalance_bars == 0 时触发——间隔在 __init__ 中只计算一次。(2) O(1) MOMENTUM：_momentum 在每次调用时都构建了完整收盘历史的 numpy 数组（主合约每根 bar 一次，并在每次再平衡时针对全部 8 个资产）；现在它仅索引所需的三根 bar。提交前我确认了全部 8 条 HL 腿均拥有当前在线的 4H 目录数据（Jan-Feb 2024 至今日，因此没有已退市的腿会阻塞对齐屏障），并运行了完整的沙箱窗口：196 笔交易，+25.9% 总回报，profit_factor 1.08，avg_trade_return_pct 0.61%（远高于 0.10% 低费率场所的下限），Sharpe 0.28，max drawdown 26.4%，无强平，130 秒的挂钟时间相对于 300 秒上限，即使在高机器负载下亦然。

对已因过拟合而放弃的假设的重新提交(2026-08-04，迭代2)，完整历史重跑确认了否决——不值得花费2小时进行优化。超过195笔交易，在2.6年HL历史中：夏普比率0.316，自助法CI[-0.914, 1.596]横跨零线，profit_factor 1.055，PSR 0.693，total_return 28.4%(CAGR 7.0%)。结果几乎完全取决于美元中性组合中的单个+60.7%日(2024-12-12，Dec-2024月+54.9%)——属于伪影/异常值，而非分散优势：剔除后2024为负(-3.1%)。它在容量上也已死亡——impact_cost_pct 40.8%(冲击消耗毛PnL的~40%)，capacity_usd仅~$600k，在低流动性HL山寨币(ARB/OP/AVAX/LINK/DOGE)上——并带有max_drawdown 25.6%(CI至77.8%)，在61.6%波动率下和~400%毛敞口。这是L45/L52市场中性横截面动量篮子(0/84个幸存者)，与Hyperliquid(0/128, L82)交叉；benchmark_meaningful为假是正确的。任何参数变化都无法将一个依赖单一异常值、不显著、无法大规模交易的篮子变为优势。失败模式：过拟合/no_edge/容量型市场中性横截面动量，位于Hyperliquid(L45/L52/L82)上。

实现

在 8 个流动性充足的 Hyperliquid 永续合约（BTC、ETH、SOL、AVAX、LINK、ARB、OP、DOGE）上，使用 4H K 线进行美元中性横截面相对强度动量交易。在日历锚定的约每周调仓网格上，按单一 180 根 K 线（约 30 天）的历史收益率对篮子排序；做多排名前 2 个标的并持有 LONG，做空排名后 2 个并持有 SHORT，每条腿的美元名义头寸相等，因此多头名义金额等于空头名义金额，组合不承受净加密货币贝塔。总敞口上限为权益的 1x，仅在出现实质性（25%）偏离时调整仓位，以降低换手；排名反转时先平仓再重新开仓。纯 OHLCV，单一交易场所，杠杆 1.0。

验证结果

CLEAN RESTART 2026-09-04 — 本次运行的判定历史和学习记录已移除，并从验证阶段重新开始。此前放弃该策略是由流水线导致，而非市场因素：Layer-2 测试框架错误绑定了 @staticmethod 辅助函数（已修复），QA 在未经优化的冒烟测试上给出了最终绩效判定（已移除——QA 现在只判断正确性），沙箱超时则源于回测槽位不足（已修复）。假设和策略代码均未改变。请根据代码本身的优劣进行验证；绩效将在稍后的完整回测和优化阶段判定。

回测评审

夏普

0.32

总收益率

28.39%

最大回撤

25.56%

总交易数

195

胜率

48.2%

盈利因子

1.05

忠实实现且真正市场中性（benchmark_meaningful为假，低佣金，占毛利润的1.35%）

充足的交易样本（195笔交易），具有日历锚定、重启安全的再平衡机制和干净的HL原生结构

此前已因在这一完全相同的假设上过拟合而放弃（2026-08-04，第 2 次迭代）——没有实质性变化

不显著：夏普比率 0.316，CI [-0.914, 1.596] 跨越零值，PF 1.055，PSR 0.693

回报取决于美元中性账簿上的单个+60.7%日（2024-12-12）——属于伪影/异常值，而非离散度优势；剔除它后2024为负

容量不足以交易：impact_cost_pct 40.8%，capacity_usd 约 $600k；max_drawdown 25.6%（CI 至 77.8%），波动率 61.6%

L45/L52 市场中性横截面动量篮子（0/84）与 Hyperliquid（0/128，L82）结合

迭代历史

验证失败（第 4 层——QA 审查）[class=code_defect]： - [edge_concern] 沙盒中的优势微弱，但并非失败原因：夏普比率 0.10，CI [-0.85, 1.12] 横跨零线，PF 1.04，+11.8% 覆盖 956 天，alpha +0.04 / beta -0.03 / benchmark_correlation -0.13（如设计般真正市场中性），avg_trade_return_pct 0.249% 超过约 0.09% HL 双边成本。跨币种离散度优势是否真实属于完整回测/优化器需回答的问题。修复再平衡锚定缺陷后，这将是一个干净、忠实、值得回测的实现。 - 再平衡节奏由 PROCESS-RELATIVE K线计数器驱动，而非K线时间戳。self._rebal_count 自实例化起按唯一K线时间戳递增一次，当 (self._rebal_count - 1) % self._rebalance_bars == 0 时触发 _rebalance()。这是运行时间锚定的反模式：(a) 每次（重）启后的第一根K线即触发 FULL 篮子再平衡（rebal_count=1 -> (1-1)%38==0），因此崩溃/重启循环——该工厂易于出现（Windows DLL 退化、OOM 自退出、健康监控 os._exit）——会翻动整个美元中性账簿，并在每次重启时对全部 6 条腿支付完整双边成本；且 (b) 轮动网格锚定于进程首次见到K线的时间，而非日历时间，因此会偏离任何固定网格，walk-forward/一致性重放永远无法复现轮动日期。单次回测是确定性的，因此沙盒数值未被污染，但这是真实的实盘/模拟盘及重放一致性正确性缺陷。 - 非主腿的动量在 PRIMARY K线触发再平衡时读取 self._extra_bars.get(iid, [])。若对齐屏障尚未交付某条腿的同时期 4H K线，则该腿的动量/价格会滞后一根K线。并非前视（仅使用过去数据），且对约 30 天回看的周度再平衡而言影响微小，但值得确认所有 8 条腿共享再平衡时间戳。

结局总结

结构健全的市场中性设计仍可能是空洞的：接近盈亏平衡的基础指标由单个月份支撑、$58k容量且冲击成本占毛利润的132%、以及失败的样本外测试，这些都是分析师介入前可见的信号，表明离散度优势过于薄弱，不值得进一步计算。

回测评审者将其送去优化，但运行因 token_budget_exceeded 而被放弃，分析师未能作出判定——因此，尽管优化已完成且稳健性指标未达标，最终的晋级/迭代/放弃决定仍未作出。

一个美元中性、在4H K线上交易8个流动性Hyperliquid永续合约（BTC、ETH、SOL、AVAX、LINK、ARB、OP、DOGE）的多空横截面动量组合，按单一trailing回报回看期对标的进行排名，持有最强者同时做空最弱者，使优势来自币种间离散度而非市场贝塔。

基础回测覆盖 879 天，产生 170 笔交易，具有真实的中性特征（贝塔 -0.025，基准相关性 -0.06），但几乎没有优势：夏普比率 0.075、利润因子 0.99、CAGR -1.24%、+5.14% 总收益且由离群值驱动（收益峰度 177、偏度 8.3、尾部比率 0.11），容量仅约 $58k，冲击成本占总毛利的 132%。优化将优化后回测的夏普比率提高到 0.225（302 笔交易，收益 +23.4%），但同时标记出 is_overfitted=TRUE、PBO 0.7315、去膨胀夏普比率 0.2397、4 处敏感性断崖、平均 OOS 夏普比率 0.072，以及未通过的留出集（holdout_sharpe -0.725，比率 -9.998）。