Wie das Design von Perpetual-Börsen das Verhalten von Kryptotradern prägt

Zusammenfassung

Die Arbeit vergleicht das Verhalten von Tradern auf zentralisierten und dezentralisierten Börsen für Bitcoin-Perpetual-Futures und ordnet die Börsen drei Architekturmodellen zu. Untersucht werden Handelsvolumen, Open Interest, Liquidationen, Hebel und Preisvolatilität. Bei dezentralisierten Handelsplätzen mit virtuellem automatisiertem Market Making unterscheidet sich der berichtete Zusammenhang mit dem Open Interest zwischen Long- und Short-Positionen. Auf nach Orakeln bepreisten Börsen handeln Trader tendenziell als Preisnehmer und reagieren auf Bewegungen des Basiswerts.

Die Studie berichtet außerdem, dass weniger gut informierte Trader tendenziell stark auf positive Nachrichten reagieren, indem sie ihre Long-Positionen erhöhen. Diese Ergebnisse liefern Hinweise darauf, wie Börsenmechanismen und Informationen mit dem Handelsverhalten an Märkten für digitale Vermögenswerte zusammenhängen könnten. Das Dokument nennt nicht alle drei Modelle und enthält weder Stichprobenzeiträume noch Datenquellen oder quantitative Schätzungen. Daher lässt sich die statistische Aussagekraft der Ergebnisse nicht beurteilen, und es kann nicht angenommen werden, dass sie gleichermaßen für alle Börsen und Marktbedingungen gelten.

Kernaussagen

• Die Arbeit vergleicht das Verhalten von Tradern auf zentralisierten und dezentralisierten Börsen für Perpetual-Futures.
• Sie teilt Börsenarchitekturen in drei Modelle ein und untersucht Volumen, Open Interest, Liquidationen und Hebelwirkung.
• Bei Börsen mit virtuellem automatisiertem Market Making unterscheidet sich der berichtete Zusammenhang mit dem Open Interest für Long- und Short-Positionen.
• Trader auf nach Orakeln bepreisten Handelsplätzen reagieren tendenziell als Preisnehmer auf Bewegungen der Basiswerte.
• Weniger gut informierte Trader erhöhen laut Bericht nach positiven Nachrichten ihre Long-Positionen.

Schlagwörter

# Exploring the Impact: How Decentralized Exchange Designs Shape Traders' Behavior on Perpetual Future Contracts


# Exploring the Impact: How Decentralized Exchange Designs Shape Traders' Behavior on Perpetual Future Contracts









In this paper, we analyze traders' behavior within both centralized exchanges (CEXs) and decentralized exchanges (DEXs), focusing on the volatility of Bitcoin prices and the trading activity of investors engaged in perpetual future contracts. We categorize the architecture of perpetual future exchanges into three distinct models, each exhibiting unique patterns of trader behavior in relation to trading volume, open interest, liquidation, and leverage. Our detailed examination of DEXs, especially those utilizing the Virtual Automated Market Making (VAMM) Model, uncovers a differential impact of open interest on long versus short positions. In exchanges which operate under the Oracle Pricing Model, we find that traders primarily act as price takers, with their trading actions reflecting direct responses to price movements of the underlying assets. Furthermore, our research highlights a significant propensity among less informed traders to overreact to positive news, as demonstrated by an increase in long positions. This study contributes to the understanding of market dynamics in digital asset exchanges, offering insights into the behavioral finance for future innovation of decentralized finance.

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