Multifraktale Muster im dezentralen Kryptowährungshandel

Zusammenfassung

Die Studie untersucht, ob der dezentrale Handel mit Kryptowährungen multifraktales Verhalten zeigt – ein Ansatz zur Beschreibung von Variationen und Skalierungen bei unterschiedlich großen Schwankungen. Sie wendet die multifraktale detrendete Fluktuationsanalyse auf Trades auf Tick-Ebene über Uniswaps Universal Router im im Dokument angegebenen Zeitraum an.

Die Analyse stellt eine entstehende Multifraktalität fest, obwohl die Liquidität geringer ist als an zentralisierten Börsen. Die berichteten Spektren sind stark asymmetrisch: Große Schwankungen scheinen einen Großteil der multifraktalen Struktur zu bestimmen, während kleine Schwankungen unkorreliertem Rauschen ähneln. Das Muster ist bei Transaktionsvolumen ausgeprägter als bei Renditen; bei größeren Ereignissen gibt es gewisse Hinweise auf eine Kreuzkorrelation zwischen beiden. Die Ergebnisse beziehen sich auf einen Handelsplatz und einen Stichprobenzeitraum. Das Dokument zeigt weder, wie weit sie sich verallgemeinern lassen, noch ob die Muster eine profitable Strategie stützen.

Kernaussagen

• Die Studie nutzt multifraktale detrendete Fluktuationsanalyse für Handelsdaten einer dezentralen Börse.
• Der untersuchte dezentrale Markt zeigt trotz vergleichsweise geringer Liquidität Anzeichen von Multifraktalität.
• Große Schwankungen scheinen stärker zur gemessenen Multifraktalität beizutragen als kleine Schwankungen.
• Die multifraktale Struktur ist in den Transaktionsvolumenreihen stärker ausgeprägt als in den Renditereihen.
• Die Studie berichtet bei größeren Ereignissen eine gewisse Kreuzkorrelation zwischen Volumen und Renditen.

Schlagwörter

# Approaching multifractal complexity in decentralized cryptocurrency trading


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Multifractality is a concept that helps compactly grasping the most essential features of the financial dynamics. In its fully developed form, this concept applies to essentially all mature financial markets and even to more liquid cryptocurrencies traded on the centralized exchanges. A new element that adds complexity to cryptocurrency markets is the possibility of decentralized trading. Based on the extracted tick-by-tick transaction data from the Universal Router contract of the Uniswap decentralized exchange, from June 6, 2023, to June 30, 2024, the present study using Multifractal Detrended Fluctuation Analysis (MFDFA) shows that even though liquidity on these new exchanges is still much lower compared to centralized exchanges convincing traces of multifractality are already emerging on this new trading as well. The resulting multifractal spectra are however strongly left-side asymmetric which indicates that this multifractality comes primarily from large fluctuations and small ones are more of the uncorrelated noise type. What is particularly interesting here is the fact that multifractality is more developed for time series representing transaction volumes than rates of return. On the level of these larger events a trace of multifractal cross-correlations between the two characteristics is also observed.

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