Modèle de flux multi-actifs : comportement, stabilité et contagion des investisseurs

Résumé

Cet article élabore un modèle de plusieurs actifs négociés par des groupes d’investisseurs aux stratégies différentes : certains suivent les tendances, tandis que d’autres fondent leurs décisions sur la valeur fondamentale. Il étend les cadres de la finance comportementale en représentant les liquidités et les actions en quantité limitée, les liens asymétriques entre actifs dans les décisions d’achat, ainsi que les transferts de richesse entre groupes d’investisseurs. Le modèle utilise des équations différentielles ordinaires pour décrire les prix, les positions, les liquidités et le sentiment, et établit la positivité et le caractère borné des variables concernées.

L’analyse caractérise les équilibres et recourt à l’analyse de stabilité linéaire pour déterminer les conditions dans lesquelles l’équilibre fondamental cède la place à des cycles de prix récurrents par une bifurcation de Hopf supercritique. Les simulations reproduiraient les prédictions de trois modèles de référence, y compris des configurations de contagion asymétrique. Ces résultats portent sur un cadre théorique et une validation numérique ; la description fournie ne présente pas de test empirique sur les marchés et ne donne pas assez de détails pour évaluer la sensibilité aux paramètres ou l’intérêt pratique pour la prévision.

Idées clés

• Le modèle combine plusieurs actifs et groupes d’investisseurs appliquant des stratégies de suivi de tendance et des stratégies fondées sur les fondamentaux.
• Il représente des quantités limitées de liquidités et d’actions, les liens d’achat entre actifs et la redistribution de richesse.
• Les auteurs établissent la positivité et le caractère borné des variables du modèle pertinentes sur le plan physique.
• L’analyse de stabilité détermine les conditions d’une bifurcation de Hopf et de cycles persistants.
• Les simulations numériques reproduisent les prédictions de modèles de référence, mais la description ne rapporte aucun test empirique sur les marchés.

Étiquettes

# The fused asset flow model: stability, bifurcation, and contagion in multi-asset markets with heterogeneous investors


# The fused asset flow model: stability, bifurcation, and contagion in multi-asset markets with heterogeneous investors









This paper presents a unified multi-asset, multi-group asset-flow model that integrates three foundational frameworks from the behavioral finance literature. The model captures the dynamics of financial markets where multiple assets are traded by multiple investor groups, each with distinct trend-following (momentum) and value-based (fundamental) strategies. Unlike classical efficient market models, our framework explicitly incorporates the finiteness of cash and shares, asymmetric cross-asset coupling in buying decisions, and endogenous wealth redistribution across groups. We derive the complete system of ordinary differential equations governing price, cash, share, and sentiment dynamics, and establish the fundamental properties of positivity and boundedness for all physically relevant variables. The equilibrium set is characterized as a manifold parameterized by cash distribution, with the fundamental equilibrium as a special point. Through linear stability analysis, we identify conditions under which the fundamental equilibrium loses stability via a supercritical Hopf bifurcation, giving rise to persistent limit cycles. The model is validated against three benchmark papers: the single-asset multi-group model of DeSantis, Swigon, and Caginalp (2012); the two-asset single-group model of Bulut, Merdan, and Swigon (2019); and the two-asset two-group Nigeria-Libya oil market model of Cavani (2026). Our numerical simulations reproduce all key theoretical predictions, including equilibrium manifolds, Hopf bifurcation thresholds, limit cycle periods, and asymmetric contagion patterns.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.