Évolutions liées au Covid-19 des rendements et de la cointégration des contrats à terme chinois sur matières premières

Résumé

L’étude examine les contrats à terme liquides sur matières premières négociés sur les marchés chinois avant et après le début du Covid-19. Elle compare les moments empiriques des rendements et la cointégration entre produits, notamment en raison de la pertinence des relations entre matières premières pour le trading par paires. L’analyse porte sur l’évolution des rendements moyens, de la volatilité et du nombre de paires cointégrées.

Après le début de la pandémie, les contrats à terme sur le soja, le maïs, l’amidon de maïs et le minerai de fer ont connu des hausses moyennes de rendement plus fortes que les autres produits. La volatilité a le plus augmenté pour l’argent, l’asphalte pétrolier et les œufs. Le nombre de paires cointégrées a diminué, ce que les auteurs associent à des changements structurels de l’offre et de la demande de matières premières. Il s’agit de comparaisons entre périodes pour les contrats à terme chinois étudiés ; la description ne donne ni dates précises, ni ampleur des effets, ni preuve de la persistance des relations observées. Une baisse de la cointégration peut modifier les paires candidates, mais ne suffit pas à établir la rentabilité d’une stratégie de trading par paires.

Idées clés

• L’étude compare les moments des rendements et la cointégration des contrats à terme chinois sur matières premières avant et après le début du Covid-19.
• Les contrats à terme sur le soja, le maïs, l’amidon de maïs et le minerai de fer ont connu des hausses moyennes de rendement relativement fortes.
• La volatilité a le plus augmenté pour l’argent, l’asphalte pétrolier et les œufs.
• Le nombre de paires cointégrées a diminué après le début de la pandémie.
• Les auteurs relient l’évolution des relations entre paires aux changements de l’offre et de la demande de matières premières.

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# Effects of Covid-19 Pandemic on Chinese Commodity Futures Markets


# Effects of Covid-19 Pandemic on Chinese Commodity Futures Markets









In this study, empirical moments and the cointegration for all the liquid commodity futures traded in the Chinese futures markets are analyzed for the periods before and after Covid-19, which is important for trading strategies such as pairs trading. The results show that the positive change in the average returns of the products such as soybean, corn, corn starch, and iron ore futures are significantly stronger than other products in the post Covid-19 era, whereas the volatility increased most for silver, petroleum asphalt and egg futures after the pandemic started. The number of cointegrated pairs are reduced after the pandemic indicating the differentiation in returns due to the structural changes caused in the demand and supply conditions across commodities.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.