Construction de positions par la théorie des jeux et impact de marché

Résumé

L’article modélise des traders qui constituent des positions en actions sur une période fixe tout en rivalisant avec d’autres traders poursuivant le même objectif. Chaque trader choisit une stratégie de trading et cherche la meilleure réponse aux stratégies de ses concurrents, ce qui transforme le problème en un jeu portant sur les choix de stratégie.

Les coûts de trading reflètent l’impact de marché temporaire et permanent de l’activité agrégée de tous les participants. L’article définit des stratégies d’équilibre, établit que des équilibres existent et donne des solutions en forme fermée. La description fournie ne précise pas les hypothèses sous-jacentes à ces résultats, ne présente pas les solutions et ne rapporte aucun test empirique ; elle offre donc une vue d’ensemble sans assez de détails pour évaluer les performances du cadre sur les marchés en réel.

Idées clés

• La constitution de positions peut être formulée comme un jeu où les traders réagissent aux stratégies de leurs concurrents.
• Les coûts de trading incluent l’impact de marché temporaire et permanent de l’activité agrégée.
• L’article établit l’existence de stratégies d’équilibre et fournit des solutions en forme fermée.
• La description disponible ne précise ni les hypothèses du modèle ni sa validation empirique.

Étiquettes

# Optimal position-building strategies in competition


# Optimal position-building strategies in competition









This paper develops a mathematical framework for building a position in a stock over a fixed period of time while in competition with one or more other traders doing the same thing. We develop a game-theoretic framework that takes place in the space of trading strategies where action sets are trading strategies and traders try to devise best-response strategies to their adversaries. In this setup trading is guided by a desire to minimize the total cost of trading arising from a mixture of temporary and permanent market impact caused by the aggregate level of trading including the trader and the competition. We describe a notion of equilibrium strategies, show that they exist and provide closed-form solutions.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.