Influence des conditions de marché chinoises sur les rendements momentum et contrarian

Résumé

L’article étudie l’évolution dans le temps des rendements de portefeuilles à momentum transversal et contrarian sur les marchés boursiers chinois. Il évalue leur relation avec la prime de risque à l’aide du modèle d’évaluation des actifs financiers et du modèle à trois facteurs de Fama-French, puis examine le lien entre les conditions de marché et la rentabilité des stratégies contrarian.

Les éléments rapportés indiquent que les opportunités contrarian vont et viennent, avec une rentabilité plus élevée associée à une tendance haussière du marché, à une volatilité et une liquidité plus importantes, et à une incertitude macroéconomique plus faible. Les résultats suggèrent que la performance de ces portefeuilles dépend du contexte d’investissement et concorde avec une vision adaptative des marchés. Le résumé ne fournit ni dates d’échantillonnage, ni détails sur la construction des portefeuilles, ni estimations des coûts de transaction, ni résultats de robustesse ; il ne permet donc pas d’établir dans quelle mesure ces tendances peuvent être exploitées en pratique.

Idées clés

• Les primes de risque liées au momentum transversal et aux stratégies contrarian sur les actions chinoises varient dans le temps.
• L’analyse utilise CAPM et le modèle à trois facteurs de Fama-French pour évaluer les relations avec les primes de risque.
• La rentabilité des portefeuilles contrarian serait plus élevée pendant les tendances haussières du marché.
• Une volatilité et une liquidité plus élevées, ainsi qu’une incertitude macroéconomique plus faible, sont associées à des rendements contrarian plus importants.
• Les relations rapportées avec les conditions de marché n’établissent pas à elles seules une rentabilité nette exploitable.

Étiquettes

# Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets


# Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets









This paper investigates the time-varying risk-premium relation of the Chinese stock markets within the framework of cross-sectional momentum and contrarian effects by adopting the Capital Asset Pricing Model and the French-Fama three factor model. The evolving arbitrage opportunities are also studied by quantifying the performance of time-varying cross-sectional momentum and contrarian effects in the Chinese stock markets. The relation between the contrarian profitability and market condition factors that could characterize the investment context is also investigated. The results reveal that the risk-premium relation varies over time, and the arbitrage opportunities based on the contrarian portfolios wax and wane over time. The performance of contrarian portfolios are highly dependent on several market conditions. The periods with upward trend of market state, higher market volatility and liquidity, lower macroeconomics uncertainty are related to higher contrarian profitability. These findings are consistent with the Adaptive Markets Hypothesis and have practical implications for market participants.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.