Facteurs intrajournaliers de prix et de volume pour prévoir les rendements du lendemain

Résumé

L’article propose quatre facteurs pour expliquer ou prévoir les rendements du lendemain, construits à partir des prix et volumes intrajournaliers. Ces facteurs sont conçus comme des analogues à court terme de la taille, de la volatilité, du momentum et de la liquidité. Les mesures fondamentales à long terme, comme la valeur et la croissance, sont exclues, car les auteurs estiment qu’elles n’ont pas de pouvoir prédictif à l’horizon du lendemain.

Des régressions historiques selon l’approche Fama–MacBeth montrent des statistiques t de série élevées pour les facteurs proposés, ce que l’article interprète comme un signe de leur pertinence pour les rendements du lendemain. Les auteurs intègrent également ces facteurs à un alpha explicite de retour à la moyenne intrajournalier pour procéder à une vérification supplémentaire. L’extrait ne définit pas mathématiquement les facteurs, ne précise ni l’échantillon ni les actifs, et ne présente pas de résultats détaillés sur les régressions et la stratégie ; il ne permet donc pas d’évaluer la solidité ni la transférabilité des conclusions.

Idées clés

• Le modèle proposé utilise quatre facteurs construits à partir des prix et volumes intrajournaliers.
• Les facteurs sont des analogues de la taille, de la volatilité, du momentum et de la liquidité.
• Les auteurs excluent la valeur et la croissance, car ils estiment que ces facteurs à long terme ne prédisent pas les rendements du lendemain.
• Les régressions historiques Fama–MacBeth montrent des statistiques t élevées au fil des périodes pour les quatre facteurs.
• Les facteurs sont également évalués dans un alpha de retour à la moyenne intrajournalier, mais l’extrait ne présente pas de résultats détaillés.

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# 4-Factor Model for Overnight Returns


# 4-Factor Model for Overnight Returns









We propose a 4-factor model for overnight returns and give explicit definitions of our 4 factors. Long horizon fundamental factors such as value and growth lack predictive power for overnight (or similar short horizon) returns and are not included. All 4 factors are constructed based on intraday price and volume data and are analogous to size (price), volatility, momentum and liquidity (volume). Historical regressions a la Fama and MacBeth (1973) suggest that our 4 factors have sizable serial t-statistic and appear to be relevant predictors for overnight returns. We check this by using our 4-factor model in an explicit intraday mean-reversion alpha.

Reproduit dans son intégralité avec attribution, conformément à la licence de la source. Licence: abstract CC0

Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.