Optimisation de l’exécution de deux actions avec coûts d’impact croisé

Résumé

Cette étude étend à deux actions un cadre d’exécution portant initialement sur une seule, en tenant compte de l’impact croisé : négocier une action peut faire varier le prix de l’autre. Elle représente une stratégie par les taux de négociation des actions et le rapport entre leurs durées d’exécution, puis cherche le plan d’exécution qui minimise les coûts attribuables à ces interactions.

L’article applique le modèle à un cas empirique précis, en estimant l’impact croisé à partir des volumes échangés et des décalages temporels afin de calculer les coûts d’exécution et d’illustrer comment ces effets influencent la stratégie privilégiée. Le document décrit un cadre et une application empirique, mais ne donne ni données détaillées, ni résultats numériques, ni comparaison avec d’autres méthodes d’exécution. Ses conclusions dépendent donc des relations d’impact croisé modélisées et du cas choisi ; la brève description n’établit pas dans quelle mesure la stratégie se généralise à d’autres actions, conditions de négociation ou portefeuilles plus importants.

Idées clés

• L’impact croisé survient lorsque la négociation d’une action modifie le prix d’une autre.
• Le cadre étend à une paire d’actions la planification de l’exécution pour une action unique.
• Les taux de négociation et les durées d’exécution relatives décrivent la stratégie sur deux actions.
• Le plan d’exécution vise à minimiser les coûts liés à l’impact croisé.
• Un cas empirique utilise les volumes échangés et les décalages temporels pour estimer les coûts liés à l’impact croisé.

Étiquettes

# Trading strategies for stock pairs regarding to the cross-impact cost


# Trading strategies for stock pairs regarding to the cross-impact cost









We extend the framework of trading strategies of Gatheral [2010] from single stocks to a pair of stocks. Our trading strategy with the executions of two round-trip trades can be described by the trading rates of the paired stocks and the ratio of their trading periods. By minimizing the potential cost arising from cross-impacts, i.e., the price change of one stock due to the trades of another stock, we can find out an optimal strategy for executing a sequence of trades from different stocks. We further apply the model of the strategy to a specific case, where we quantify the cross-impacts of traded volumes and of time lag with empirical data for the computation of costs. We thus picture the influence of cross-impacts on the trading strategy.

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Ce résumé a été rédigé par l’agent de recherche de Stratmill à partir de la source originale ; il n’en est pas une copie.